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自有资金增持,公司排除万难力争全年目标;
2012 年 07 月 19 日
广 联 达 (002410 .SZ) 其它技术服务行业
评级:买入 维持评级 公司点评
易欢欢 郑宏达
分析师 SAC 执业编号:S1130511080002 联系人
(8621 (8621
yihh@ zhenghd@
自有资金增持,公司排除万难力争全年目标;
事件
广联达于 2012 年 7 月 19 日晚发布公告:公司于 2012 年 7 月 17 日收到公司董事长刁志中先生等发起人股东,以
及董事、总经理贾晓平先生等公司管理层共计 15 人的通知,前述人员于 2012 年 7 月 17 日使用自筹资金通过深圳
证券交易所证券交易系统增持了本公司股票 333,400 股;并承诺:所购股份从购买结束之日起至 2013 年 5 月 24
日予以锁定。
评论
公司上半年净利润下降的原因:1、外围宏观经济形势不乐观导致客户需求决策上移;2、今年投入市场的新产品较
多,销售渠道尚处于发力前的准备和消化期,致使新产品销售业绩尚未显现;3 、公司上半年费用增长较快,在研
发、信息化建设、启动管理咨询项目、提高员工薪酬等方面投入较大;4 、上半年增值税退税未计入半年报。
公司高管增持,彰显对公司未来发展信心: 1 、从全年情况来讲,公司制定的全年业绩目标没有发生变化,通过增
持来激励管理层完成年度目标;2、高管所增持股票承诺锁定到 2013 年,彰显高管对公司的发展抱有长期信心,对
今明两年的业绩增长信心足。
公司所处一个行业体量巨大、下游客户极多、信息化程度很低的大建筑行业:随着未来几年建筑企业外延扩张式增
长模式的终结,建筑企业将更多的通过加强信息化的手段来提升精细化管理,这为行业龙头广联达公司带来新一轮
的高成长机遇。
储备产品丰富,新品能力推广极强:11 年精装修、对量产品过千万,12 年预计有望成为亿元拳头产品;12 年预计
4-5 款新品出台,形成算量价矩阵式线 3×4 ,形成 12 款存在上亿销售潜力的产品簇;项目管理客户应用取得较大突
破:特技资质企业信息化认证通过企业 50%为广联达产品以及实施;应用范围领域从招投标走向施工、甲方、监
理、管理;市场空间大幅打开。
公司上市后研发能力提高迅速,布局覆盖海外的营销网络:上市之后公司研发人员迅速从 400 人扩冲到 800 人,研
发实力进一步增强,研发技术储备雄厚;逐渐形成覆盖海外的销售网络,现有产品池储备十余款销售能力产品,确
保未来销售得力能力;研发、销售两端齐飞,保证未来业绩快速增长。
投资建议
维持“买入”评级,我们预计 12/13 年 EPS 分别为 0.90/1.26 元,维持 6-8 个月 27 元目标价,对应 30X12PE ,
21X13PE。
风险提示
由于宏观环境的不可控性,若固定资产投资长期下降,将对公司新业务、新产品推广带来一定压力。
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敬请参阅最后一页特别声明 此报告仅供上海重阳投资管理有限公司李静使用
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公司点评
布局全国面向海外的营销网络、储备丰富的产品体系、新品推广能力极强
公司上半年净利润下降的原因
外围宏观经济形势不乐观导致客户需求决策上移;公司所推出的新产品在上半年还主要是在打基础,处于消化
期,所以新产品业绩还没有显现出来。
今年投入市场的新产品较多,销售渠道尚处于发力前的准备和消化期,致使新产品销售业绩尚未显现;
公司上半年费用增长较快,在研发、信息化建设、启动管理咨询项目、提高员工薪酬等方面投入较大;包括新
技术储备,在开发人员的储备上投入加大;公司上半年加大了新的项目建设,包括 ERP 项目等。
上半年增值税退税未计入半年报。
全面的营销网络,统一的服务体系
针对建筑业企业众多、分布较广和各省计价规范不一致的行业特性,公司已经
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