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国际大型银行补充资本金方式及工具研究摘　要：相对我国银行发行的以传统型为主的资本工具，国际大银行补充资本金的方式更加多元化和新颖。通过对新型资本工具进行分析来看，这些工具基本都具有设计灵活、量体裁衣；转换触发机制复杂、工具运用繁多；基本都与监管要求直接挂钩，以待监管变化不时之需；定价困难，报价少等特点。他们的核心理念都是依据自身和监管环境设计。我国银行如要学习国际大型银行，也应考虑自身的资本需求和可能的监管变化，以发行符合实际情况的证券，在收益和安全性之间做好权衡。 关键词：资本；巴塞尔3；资本工具 中图分类号：F831 文献标识码：A 　 doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.04.37 文章编号：1672-3309（2012）04-88-02 一、我国银行的资本构成 1、核心资本：分类型看，大型银行和中小型银行的权益总资本比较高。大型银行主要因为监管机构对其核心资本充足率和资本充足率要求水平都要比其他规模的商业银行更加严格，而中小型商业银行这一比例较高则主要与中小型银行发行非核心资本的金融工具较少有关。股份制商业银行由于充足率水平的要求相对较低及规模高速扩张下更丰富的金融工具运用，权益总资本比低于行业平均水平。 2、附属资本：附属（二级）资本主要包括三大类：二级资本工具、超额贷款损失准备及少数股东资本的可计入部分。商业银行运用的主要二级资本工具涵盖次级债、混合资本债及可转债，其中次级债和超额贷款损失准备是最主要的附属资本构成项目。商业银行二级资本工具的构成：混合资本债占比最低（3%），绝大多数在2009年之前发行；工商银行和中国银行发行的可转债目前大部分仍未转股，未来可能的持续转股能够对核心资本形成有效的补充；次级债在二级资本工具中的整体占比接近89%，是商业银行近期进行附属资本补充的最重要途径之一。 二、15家国际大型银行资本结构一览 本文选取了国际上市值最大的21家银行中可以查到数据的15家作为研究对象，名单如表1所示。 国际大型银行的资本构成方式主要有以下特点： 1、 仍然以最稳健但成本最昂贵的普通股权益为主，占到所有资本工具总价值的83.7%； 2、成本最低廉的次高级债是银行的第二大选择，这主要得益于次高级债融资成本低、发行方式灵活、不会稀释ROA等特点。 比较发现，由于投资银行竞争激烈、从事的高风险业务较多、对资本工具使用更为灵活，因而拥有较多投行业务的银行机构选择普通股融资的比例低，而更偏向于通过发行次高级债等债务性工具来补充资本。 三、2010年至今15家国际大型银行资本补充情况 为了研究近几年资本工具的发展趋势，我们研究了从2010年至今上述15家大型银行机构进行的资本补充情况。从资本工具运用的频率来看，仍然出于次高级债发行方便、成本低、方式灵活的优势，近年来国际银行更频繁地使用次高级债来补充资本，其次选择优先股，最后是次低级债。 顺应国际金融监管改革要求，这些国际化大银行开始尝试发行符合BaselⅢ规定的混合资本工具，探索补充资本的新渠道，例如瑞银集团2012年2月发行的二级混合资本工具、汇丰2010年6月发行的一级混合资本工具等。这些工具很多含有交换机制、看涨机制、提前赎回机制、购回机制、减记（write-off）机制，通过复杂的设计使得工具可随着监管要求和自身资本充足情况变化而变化，更具灵活性，但同时也带了道德风险、定价困难的问题。具体分析如下： 瑞银集团（UBS）2012年2月在欧洲中期票据市场上发行20亿美元的二级资本工具。该工具相当复杂，具有看涨、赎回、回购、或有减记（即核销）多种触发机制。当(i)该工具本金和累计未付的利率总额在Call Date达到某值时；或(ii)税收政策变化导致该工具无法享受原税收“红利”时；或(iii)资本工具监管要求变化使得该工具不再能计入二级资本；或(iv)资本监管要求降低使得瑞银集团资本充足率超过标准不再需要该工具时，瑞银集团可以提前赎回全部工具。当满足监管要求且监管机构批准时，该发行人或其子公司可以在公开市场上以任意价格回购该工具。当瑞银集团核心资本充足率低于5%时，或者监管部门认定需要通过核销或者公共部门救助瑞银集团时，瑞银可将该票据本金减记至0并将其核销。 该工具的一个特点是带有核销条款。启动触发后，该工具就自动消亡，瑞银集团相应部分的负债就此去除。这种核销方式的优点是操作方便，不会破坏原有股本结构，也不涉及银行股东变更。但它的缺点也非常明显：一是与现有清偿顺序冲突，特别是持续经营条件下触发，债务工具可能先于部分普通股吸收损失，造成道德风险；二是发行者可逆向选择，其主动追求触发核销。因此，银行经营好转时再将核销的债务复原是十分有必要的，尽管这样有悖于会计准则且