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艺术品信托退出:这是个问题中国的艺术品信托目前正面临发展的关键时期。 在这个本身尚未发育成熟的新生行业，其退出同样面临着挑战。 据利得财富研究院专供本刊的数据显示，2012年有6只艺术品信托面临到期。最新消息显示，由雅盈堂与国投信托发起的“国投飞龙艺术品信托9号集合资金信托计划”已经提前兑付，公告称“基金成立以来运作正常，现已到期终止，信托资金已全部兑付”。 艺术品投资基金最终要实现投资回报就需要将所投资的艺术品变现，这涉及时间、鉴定、渠道、保存、市场大环境等各方面因素，哪一个环节出了问题，都会影响基金的退出。 随着兑付日期的日益临近，或许并不是所有的艺术品信托产品都能通过正常的渠道独善其身。 实际上，很多业内人士认为，目前艺术品信托退出机制并不顺畅，这也是艺术品信托的潜在风险所在。 情况究竟如何？这是这个年轻市场需要直面的问题。 艺术品信托提前清算 “从今年到期的艺术品信托退出情况，就能大致看出这个市场未来发展情况如何。究竟是在重重束缚下的昙花一现？还是如去年般高速发展？业界很多人正睁大眼睛在看着。”一位艺术金融业内人士曾如是表示。 据利得财富研究院数据显示，今年共有6只艺术品信托已经或即将到期，其中中融信托4只、国投信托1只、华澳信托1只。本刊记者采访获知，截止到6月底，这6只艺术品信托虽然大多没有发表公告，但其中已有5只被证实成功完成清算退出，剩余的“融美3号”也将在8月份到期。 这比业界预测的情况要好得多。 “这次到期的信托是我们最初市场试水的产品，因此准备很充分，顺利退出并不意外。”一位艺术品信托相关人士表示。该人士所在的基金今年以来几度遭受质疑，但用他的话说：“从来没有担心过退出问题。” 然而，也不是所有的艺术品信托都是底气那么充足。华澳信托于今年4月完成清算的“长诚1号·文化艺术珍品流动化基金信托”，去年发行时宣布的运作年限是12～60个月，但出乎意料的是，仅仅1年之后，在达到最低运营期限后，该款信托就匆忙进行了清算。 同样的情况还发生在国投信托发行的，与 “雅盈堂”事件相关的“国投飞龙艺术品信托9号集合资金信托计划”上。资料显示，该款信托的运作时间是原本应该是24个月，即应该于今年12月底到期。但6 月29日，在该款信托运作18个月之后，就提前进行了清算，比计划提前了半年。 种种退出难题 事实上，今年春拍的遇冷，以及国内艺术品信托普遍存在的年限短问题，都成为困扰艺术品信托退出的障碍。 从目前来看，为了便利投资人监督，艺术品投资基金的退出渠道主要还是拍卖行，大概80%以上的标的物都是通过拍卖的形式获取收益，只有不到20%的标的物通过私人购藏等其他方式退出。可以说，拍卖市场的情况决定了艺术品信托能否顺利退出。但今年国内拍卖市场的不振，使得依靠拍卖方式进行退出的艺术品信托必然会遭遇退出的问题。 而偏短的艺术品信托年限，更在某种程度上加剧了退出的困难。根据统计，2012年上半年艺术品信托的平均期限为1.97年，比2011年上半年艺术品信托平均期限的2.37年下降了0.4年，也比2011年艺术品信托产品的全年平均期限的2.18年下降了0.21年。 “许多基金的产品期限短，甚至只有一年多，在这么短的时间内艺术品的价值发现很难实现。所以为了达到管理人的预期收益，快到期的艺术品信托可能会找到和自己有关联的下家来接盘，如此几次后再卖出，炒高艺术品信托的收益。”一家信托公司相关人员称。 但是，这样的“盘”也不是好接的。有专家指出，“艺术品投资属于市场变化非常剧烈的一种投资，下家接盘存在着很大的市场风险。”况且，接盘的基金也是需要有回报的，它们需要支付信托费用和投资者收益，这些费用将不断推高基金的成本，而基金总需要寻找下一个接棒者。 “艺术品信托借新还旧的现象很容易形成恶性循环，甚至会让整个艺术品信托行业变成一个笑话。”有业内人士称。 作为第三方理财机构来说，就不太愿意销售艺术品信托产品。此前雅盈堂曾向某第三方理财机构提出合作艺术品信托，但他们并没有接受。 并不安全的连带担保 为了降低退出的风险，一些艺术品信托的产品在设计之时，加进了连带担保模式，在至少就目前而言，该模式仍然面临诸多质疑。 据利得财富研究院提供的数据表明，在今年退出的6只艺术品信托中，有3只基金做了连带担保。分别为“融美1号艺术品集合资金信托计划”、“邦文传家宝集合资金信托计划”、“融美2号艺术品集合资金信托计划”。 一般而言，这类担保模式均由投资顾问或第三方担保公司进行连带责任担保。如“融美1号”和“融美2号”均由中融汇投资担保有限公司进行担保。而“国投飞龙艺术品信托15号”，则由中国嘉德国际拍卖有限公司为华宇世