新浦东建设将打开公司持续发展的空间.PDF

公司研究 Page 1 动态报告/公司快评 建筑建材 浦东建设（600284 ） 推荐 建筑工程 调研简报 （维持评级） 2009 年 8 月 6 日 “新浦东”建设将打开公司持续发展的空间 分析师： 邱波 qiubo@ 0755 分析师： 李遵庆 lizqing@ 0755 －1827 事项： 近日我们实地调研了浦东建设公司，就投资者目前最关心的问题与公司高管进行了沟通。 调研纪要： 截至目前，北通道项目进展正常 根据公司方面初步统计，截止 7 月底，北通道项目已投入建设资金为80 亿元左右，目前建设进展正常，预计将于 2009 年底前完工。 仅按资金投入占比计算，假设目前工期与计划一致（即 82.3% ），北通道项目建设期总投入将达97.2 亿元，对应一次性 审价差为9.17 亿元，贡献归属母公司股东净利润 3.93 亿元，增厚 EPS1.13 元。 “新浦东”建设将打开公司持续发展空间 许多投资者担心：在规模巨大的北通道项目完工之后，公司在浦东地区、甚至上海全境都将面临需求短缺的窘境，未来 业绩难以实现持续性增长。与公司管理层深入交流后，我们认为，未来“新浦东”（即原浦东新区与南汇区合并后的浦东 新区）道路建设规模的逐步增长将化解投资者的担忧。 图 1：新浦东地图 图2：原南汇区位置示意图 资料来源：人民网，国信证券经济研究所 资料来源：原南汇区政府网站，国信证券经济研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 南汇区城市化建设和临港区建设，将确保“新浦东”道路建设增长空间。在 2009 年 7 月 5 日举行的第四场世博区县论 坛上，浦东新区区代区长姜樑明确表示，“在两个中心和两区合并的大背景下，浦东的发展出现了陆家嘴金融中心建设、 两个保税区建设等六个增长点，其中，加快南汇地区城市化进程和其临港地区的建设，将会成为浦东发展的最重要两个 增长点。”我们认为，两区合并后，南汇区（面积达原浦东新区的 127% ）城市化及临港区的建设标准将向原浦东新区看 齐，从而迅速提升处于先行地位的道路建设的增长空间。 两区路网对接和南汇区道路升级将成为未来几年“新浦东”道路建设的主流。“新浦东”成立前，原浦东新区与南汇区路 网规划“各自为政”，在规划时大多考虑与自身城区规划一致，较少考虑与相邻区县的统一，两区间道路对接不畅；另外， 两区经济发展高度不平衡，道路基础设施平均水准也相差甚远，原浦东新区城市化程度高，区域路网主要由主干路或次 干路构成，而与之相邻的南汇地区道路，则多为乡村公路。“新浦东”成立后，两区间路网对接和原南汇区低等级道路升 级迫在眉睫，将成为未来几年“新浦东”道路建设的主流。 两区路网对接已经全面展开，2010 年起南汇区道路升级将成为“新浦东”道路建设的主角。从八大对接线路规划进度来 看，两区对接工程整体将于 2010 年完工，届时，南汇区道路的升级也将向纵深区域拓展，进而成为“新浦东”道路建 设的主角。 表 1：原浦东新区和南汇区八大对接线路 原浦东区路段名称 原南汇路段名称 里程估计（km ） 建设进展 凌空路 南祝公路 9.9 祝桥镇以南段已建成，预计 2010 年全线通车 华东路 南六公路 3.9 南汇段完工，浦东段待建 申江路 申江南路 14.3 2009 年基本完成前期动拆迁和 60 ％结构工程，预计2010 年建成通车 金科南路 横新公路 4 2009 年完成 80 ％结构工程，2010 年建成通车 锦绣路