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双鹤药业(600062.SH)25.70元

[table_main] 公司深度研究报告 2010 年08 月26 日 公司深度研究 [table_research] 化学制药 研究员: 高利 双鹤药业(600062.SH)/25.70元 基本面良好,拐点来临 联系人: 廖万国 陈海刚 Tel : 0755 Email : liaowanguo@ [table_investrank] 独到见解 投资评级 投资评级: 强推 公司产业结构合理,经营战略清晰;华润介入后将对公司的管理体制和激励机制形成实质有 评级变动: 维持 利影响;资产注入有利公司盈利能力提高。受益基本药物推广和基层医疗市场扩容加速,公 司未来增长很可能高于行业平均水平。 [table_data] 公司基本数据 关于大输液未来降价的风险,我们认为,我国大输液行业的集中度会逐步提高,3-5 年内会 总股本(万股) 57170 形成寡头垄断的竞争格局,即双鹤、科伦和其他地区龙头企业三分天下的市场格局。随着双 流通A 股/B 股(万股) 29088/0 鹤大输液高毛利品种进一步丰富,未来毛利水平将维持09 年的水平。 资产负债率(%) 25.06 投资要点 每股净资产(元) 6.07 市盈率(倍) 32.54 一、大输液三分天下,必有其一。公司基本实现全国性生产布局,2010 年中期,因产品升 市净率(倍) 4.23 级至营业收入增长近 20% ,毛利率提升至 40.44% 。产品质量始终处于行业领先地位。我们

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