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广州期货 商品期权日评 广州期货研究所 苏 航 男 F3032651 韩日升 女 F3035193 豆粕期权概况 一、行情回顾 期货/指数 涨跌（%） 收盘价 成交量 持仓量 持仓量变化 豆粕指数 0.57 2818 1086798 2327188 -54544 M1801 0.53 2820 905224 1673618 -3546 1) 8 月9 日全天M1801 期货合约窄幅震荡。 2) 6 月30 日USDA 公布数据利多结束了漫长熊市，7 月12 日USDA 公布数据和7 月20 日的 数据则利空。近期主要影响因素是美国大豆产区可能缺乏降雨以及作物生长期的优良率数据 小结 公布；次要因素主要是国内肉价后续涨势、禽畜存栏量、油厂豆粕库存及后续生产。8 月建 议投资者可继续关注外盘美大豆和美国产区的天气动态，尤其是国内8 月11 日凌晨USDA 将 公布的报告。总的来说，现在仍处于结荚期，若天气干旱不及预期美大豆还有下跌空间；但 一旦在8 月份大豆产区严重干旱发生，美大豆期货也还有大涨的可能。 期权（1 月合约） 成交量 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 认购合计 7168 52976 1748 - - 认沽合计 4804 41524 1186 - - 总合计 11972 94500 2934 0.670200893 0.783826638 1）豆粕1 月期权日均成交量仍未达到上张主力合约的稳定水平； 小结 2）豆粕1 月期权日均持仓量基本已经达到上张主力合约的稳定水平，仍然增加中； 二、波动率分析 豆粕主力M1801 收盘30 日历史波动率 （Wind）为23.9%，与昨日基本相同。1 月合约 的隐含波动率曲线底部在19%左右，或许略有偏低。从曲线形状看，认沽期权和认购期权的 “微笑形状”略有倾斜，执行价格较高的期权，其隐含波动率明显更高。M1801 的隐含波动 小结 率曲线形状反映出市场对M1801 后市走势大约是中性判断。近期M1801 价格仍会受到大豆 种植消息面的冲击大涨大落，也许国内8 月11 日凌晨USDA 公布的报告会带来大涨大跌。 若果投资者对事件或涨跌出现的时间把握有信心，可以尝试买入跨式期权组合。 白糖期权概况 一、行情回顾 期货/指数 涨跌（%） 收盘价 成交量 持仓量 持仓量变化 白糖指数 -0.35 6198.18 663768 1051516 +25466 SR801 -0.31 6209 582700 694302 +29870 1) 周三当日，白糖主力盘内震荡，小幅收跌。 2) 周二纽约原糖期货收跌，价格连续第六日下滑。印度政府一位消息人士周二称，印度 计划允许额外免税进口20 万吨糖，因2016/17 年度产量低于消费量。 小结