整合题材+业绩高弹性.PDFVIP

证券研究报告 公司研究 煤气化 （000968） 煤炭行业 评级：买入 整合题材+业绩高弹性 2011 年 3 月 8 日 信达证券股份有限公司 北京市西城区闹市口大街9 号院 业绩高增长在 2012 年 1 号楼 6 层 现有煤矿产量维持稳定。公司现有 3 个下属矿，东河、嘉乐泉、炉峪口；2 个控股矿 分析师：哈斯 神州煤业离石矿和华南化工南山矿，其中华南矿可采资源枯竭，剔除枯竭矿，公司 4 投资咨询执业证书编号： 个矿可采储量共计 7913 万吨，产能 334 万吨。 S1500510120001 010 在建矿—龙泉煤矿是公司提升产能规模和效益增长的重要项目。龙泉煤矿是公司产能 hasi@ 最大、资源量最大、可采年限最长的矿。设计储量 5 亿吨，可采储量 3.38 亿吨，规 划产能 500 万吨，煤质为肥煤和焦煤。该煤矿于 09 年 7 月正式开工， 2012 年第三 市场数据/指标 季度投产。龙泉煤矿目前股权结构是公司持股 42% ，煤气化集团 18%，中煤能源40% 。 当前股价（元） 27.16 公司拟非公开发行股票数量不超过 15,500 万股，发行价格不低于 18.38 元/股，募集 总股本/流通 A 股（亿股）5.14/ 5.14 52 周价格波动（元） 11.8/28 资金总额不超过 28.50 亿元，用于龙泉煤矿建设及补充流动资金。该非公开发行股票 换手率（3 个月) （%) 171.59 方案获得国务院国资委批复同意。 一个月涨跌幅（%) 16.62 扩建矿—华苑煤矿和华胜煤矿，灵石华苑煤业（70% ）和蒲县华胜煤业（70% ）产能 股价走势 均为 90 万吨，2012 年投产。 30 1400 2010 年灵石华苑煤业、蒲县华胜煤业和龙泉矿相继投产，公司产能将有较大的增长， 28 1200 26 我们预计 2011~2013 年煤炭产量为 335 万吨、535 万吨、815 万吨和 1015 万吨， 1000 24 22 800 权益产量从 2011 年的 309 万吨增长至 2013 年的 646 万吨，权益产量翻番，年复 20 600 18 16 400 合增长率 27.9%。 200 14 12 0 3 5 7 9 1 1 0- 0- 0- 0- 1- 0- 焦化业务好转取决于焦炭的价格。下属两个焦化厂，冶金焦炭产能 170 万吨，其中 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1