保监会上半年工作会议点评.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业动态模板 证券研究报告 ·行业动态 保监会上半年工作会议点评 [table_indusname]保险 行业动态信息 [table_invest] 042402 事件 维持评级 买入 2011 年上半年保险监管工作会议7 月16 日在北京召开，就上半 魏涛 年保险行业动态和下半年行业面临的问题进行讨论。 weitao@ 会议两大主题：偿付能力监管和市场行为监管 010 资本市场低迷和加息导致公司投资收益下降，部分保险公司的偿 执业证书编号：S1440209080391 付能力充足率受到较大影响。我们认为导致偿付能力下降的根本 原因是保险公司存量法定准备金的自然增长对实际资本的消耗。 联系人：缴文超 新会计准则虽然增加会计利润，同时也增加了税收和分红支出， jiaowenchao@ 而这是实实在在现金流流出企业。请参阅我们发布的《保险公司 010 偿付能力专题报告》。 发布日期： 2011 年7 月19 日 加息导致保险收益率吸引力下降，同时存量业务退保风险增加。 投资收益下滑进一步挤压保险公司利差。分红和万能保险吸引力 市场表现 下降，分红保险一支独大的局面很难改变。请参阅我们发布的报 [table_industrytrend] 告《通胀环境对保险销售行为的影响》。 36% 26% 由于通胀压力增大及流动性紧缩力度加强，债市收益率低位徘 16% 徊，资本市场持续震荡，资产负债匹配难度增加。 6% -4% 寿险和产险增速趋于平稳 -14% 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / 个险代理人创新成为下一步改革的重点，去年 10 月21 日保监会 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6