策略点评央行二季度问卷调查点评.PDFVIP

证券研究报告 / 策略研究 2012 年 6 月 19 日 策略研究员 策略点评：央行二季度问卷调查点评 署名人：黄君杰 S0960511020008 政策虽趋松，信心仍不足 010 huangjunjie@ 参与人：樊学栋  事件：央行 19 日公布了二季度银行家问卷调查报告、企业家问卷调查报告、 S0960110080063 储户问卷调查报告，其主要调查结论为： fanxuedong@  银行家问卷调查报告结果可以归纳为四个方面：一是 当前经济偏冷，预期下 0755 个季度宏观经济回归常态的比例明显上升。二是 当前货币政策适度，预期下 季度货币政策由“适度”转向“趋松”。三是银行贷款审批条件总体趋松，小 型企业贷款条件较大中型企业显著放宽。四是银行景气指数连续两个季度下 滑，银行竞争力有所下降。  企业家问卷调查报告显示企业景气不足，需求疲软，盈利下滑幅度或增加。 主要体现在以下几方面：一是认为当前经济较一季度偏冷，企业家信心不足。 二是企业景气度和盈利在二季度下滑幅度有所减缓，但预期下季度企业景气 度和盈利回落幅度增加。三是企业产品售价和原材料购进价格均下滑，预期 下季度产品售价降幅将小于原材料价格降幅。四是企业贷款有所趋松，但资 相关报告 金周转乏力，预期贷款趋松幅度将边际减小，资金周转困难度增加。五是市 场需求和订单延续下滑走势，内需不及外需，预期下季度市场需求和订单指 数下滑幅度增加。  储户调查问卷显示居民消费信心下滑，购车及购房意愿上升。一是居民对未 来通胀预期有所提高。二是居民收入信心处于 1999 年有统计以来最低水平。 三是居民就业预期连续下滑。四是居民消费意愿增强，投资意愿走低，房价 上涨预期提升，购房预期回升，消费结构中汽车消费意愿为历史最高。  在各项调查结论中，我们认为以下几点值得关注：  一是虽然对经济的偏冷预期明显弱化，但企业对未来经济的信心显著不足。  二是银行家与企业家对政策预期有差异：双方均预期下季度货币政策将趋松， 但企业家预期贷款宽松幅度可能边际减缓，企业资金周转难度不会明显改善， 这将制约企业布局生产速度和力度，进而影响今年下半年乃至明年的企业生 产。  三是市场需求和订单下滑幅度可能增加，这有别于当前市场对于下季度需求 可能好转的判断。  四是原材料和产品价格变化所带来的盈利改善幅度可