2011年公司债券跟踪评级报告2016.PDFVIP

跟踪评级 14.92%。轮胎市场供大于求的局面短期难以 改变，随着越来越多的厂商加入到轮胎替换 市场的竞争，公司竞争状况将日趋激烈，新 建项目投产后面临较大的产能释放压力。  原材料价格波动。橡胶价格变动对公司产品 定价、成本控制和盈利均具有较大影响，天 然橡胶和合成橡胶价格变动较为频繁，且影 响因素较多，需关注原材料价格波动对公司 经营造成的不利影响。  债务压力加大。2015 年公司债务规模明显增 长，年末总债务余额为 68.48 亿元，同比增 长 38.00%，资产负债率和总资本化比率分别 由上年的61.21%和 56.80%上升至 68.81%和 66.27% ，并且至 2016 年一季度进一步分别 攀升至 70.35%和 67.21% ，债务压力有所加 大。 2 贵州轮胎股份有限公司2011 年公司债券跟踪评级报告（2016 ） 跟踪评级 基本情况 我国轮胎出口的主要市场是美国、欧盟及中 东，受美国“双反”影响升级以及欧盟从 2015 年将 贵州轮胎股份有限公司（以下简称“黔轮胎”或 我国从享受普惠制待遇的国家名单中剔除等因素 “公司”）主营轮胎制造与销售，拥有“前进”、“大 影响，我国轮胎对国外传统市场的出口前景不容 力士”、“多力通”等系列品牌，产品包括载重轮 乐观。据海关总署数据显示，2015 年我国出口新 胎、轻卡轮胎、轿车轮胎、工程机械轮胎、农用 的充气橡胶轮胎 44,451.39 万条，同比下降 轮胎、林业轮胎和工业轮胎 7 大类 1,000 余个规格 6.58% ；平均出口价格为 31.15 美元/ 条，下跌 品种的轮胎，是全国工程轮胎产量最大的生产厂 9.88% 。 家之一，并且在特种军用轮胎领域拥有多项国内 2015 年受橡胶产品价格持续下行、美国发起 独有技术和稳定的质量保障体系，总装备部将公 “双反”调查、产能结构性过剩矛盾等因素影响，我 司列为特种轮胎研发基地。2015 年公司完成轮胎 国轮胎开工率有所下降，产品价格重心不断下 产量 485.70 万条，同比下降 11.17%；完成轮胎销 移，导致轮胎行业利润率明显走低。据中国橡胶 售 489.98 万条，同比下降 8.35%；实现营业收入 工业协会轮胎分会对会员企业统计，2015 年半钢 47.33 亿元，同比下降 14.92% ；净亏损 2.59 亿 胎企业月均开工率约为 70% ，同比下降 10%；全 元，同比下降254.81% 。 钢胎企业月均开工率约为 65%，同比下降6% 。中 行业关注