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策略周报（2014年第46期）[Table_Index]
证券研究报告
[Table_MainInfo]
[Table_Title]
行情进入休整期 [Table_FirstInfo]发布时间：2014 年 12 月14 日
策略周报（2014 年第46 期）主要数据[Table_Index]
上证指数/深圳成指 2938.17/10462.31
沪深300 3193.23
[Table_Summary] 上证总市值(亿元)
投资要点：
上周上证指数大幅波动，非理性疯狂导致的风险开始释放。我们在策略 上证流通市值(亿
上证市盈率
周报《非理性特征显现》中提示了这种风险，并在之后的晨会点评中认为非 元)
理性交易所积累的风险开始释放，但尚未释放完毕，上证指数有较大概率已 深圳综合市盈率
经见到了年内高点。目前我们维持这个观点，并认为市场近期将逐步进入休 [Table_PicStockA]
上证A 股行情图
整期。
上证A股
回顾从 11 月底开始的这一轮上涨，降息所带来的货币政策宽松信号， 3798
3165
点燃了投资者的热情，加上今年券商策略会对明年的预期高度一致，导致了 2532
市场的疯狂。但我们认为尽管要看好明年的股市，也不能毕其功于一役，指 1899
1266
数的上涨，不能拔苗助长。从监管层的态度看，也是希望牛市走的更健康， 633
0
走的更远。 2013/12 2014/3 2014/6 2014/9
上周召开的中央经济工作会议，旨在让经济健康平稳的增长，基本没有
[Table_PicPE]
超预期的表述出现。那就不能从政策上找到短期内的刺激因素。回到经济基 沪深300PE(TTM)
本面，从上周公布的经济数据来看，除了消费数据稍显稳定以外，但其他经 沪深300PE(TTM)
2
济指标均出现不同程度回落。1-11 月份房地产开发增速进一步跌至 11.9% ，
从
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