之后作出的选择。OBM模式自主性、盈利能力更强,但面.docVIP

选择ODM+EMS模式是公司的战略选择，是公司综合考虑企业发展阶段，权衡了风险收益之后作出的选择。OBM模式自主性、盈利能力更强，但面临的风险较大，OEM确定性较高，风险小，但盈利能力较差。与之相比，ODM模式各方面较为适中。 OEM/ODM厂商的价值在于快速响应客户需求的能力和成本控制能力。客户的选择对代工厂商而言至关重要，通过对盈利稳定、高速成长客户的绑定，代工厂商得以分享客户成长的蛋糕。具体而言，我们判断一家代工厂是否具备持续成长的潜力时，最关注的因素应该是其下游客户所处的行业和相对竞争地位。公司的大客户是华为、中兴通讯。 公司网络通讯终端类产品增长的动力来自四个方面：（1）宽带接入终端设备市场逐步回暖，未来两年稳步增长；（2）华为、中兴在接入终端市场份额持续扩大；（3）ODM/EMS渗透率进一步提升；（4）订单转移，公司在客户供应体系中的地位进一步提升。 代工模式存在正反馈机制，即代工厂商选择具有潜力的行业和优秀的客户，并获得大量订单，而订单的增多使得规模效应得以发挥，单位产品的成本不断降低，代工厂商相对竞争优势进一步加强。一旦正反馈机制起效，代工厂商将迎来持续、快速的增长。我们判断公司目前正处于快速增长的初期，未来3年是公司规模迅速增长的关键时期，年复合增长率有望达50%以上。 预计2010—2012年公司收入分别为8.63亿、13.5亿和19.9亿元，净利润分别为0.8