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世界黄金协会 黄金投资摘要 2008 年第二季度 编译：黄金台 助理分析师 邹本科 黄金台网址：/ 来源：世界黄金协会网站 /research/ 内容简介 投资趋势 第二季度末与第一季度末相比，金价几乎没有太大变化，收盘于 930.25 美元/盎司。本 季度黄金的平均价格为 896.29 美元/盎司，较上季度下降了 28 美元/盎司。第一季度由于发 生了贝尔斯登危机，人们纷纷买入黄金避险，导致金价创下了 1011 美元/盎司的新高。但是 金价从 6 月中旬重新回到上升趋势，2008 年 7 月 14 日伦敦定盘于968.00 美元/盎司。 市场趋势 金价在四月份的回调很可能是由于贝尔斯登危机放缓，再加上美元美元相对于世界其 他主要货币的汇率较稳，黄金作为的避险工具的需求减少。但是金价的回调只是短期的。不 断上升的通胀和物价上涨，美元重新走弱，国际地缘政治日趋紧张，以及房利美和房地美危 机引起的对金融市场的系统风险的担心，都推高了金价。 主要指标 第二季度由于全球经济受到一系列打击，包括油价飙升、一些市场上长期信用紧缩、 资产贬值和就业恶化，全球经济增长放缓。尽管经济增长放缓，但是由于通胀和物价持续较 高，导致世界上主要的中央银行不断提高利率，比如欧洲中央银行在 2008 年 7 月 3 日将利 率提高了 25 个点。 黄金市场趋势 除非有新的销售商出现，似乎看来，根据第二次央行售金协议，如果近三年来的第二 次售金将在 400 吨以下，那么将低于协议的最高售金 500 吨的限额。同时，印度进口数据初 步显示 2 季度进一步下降，然而珠宝销售的萎缩幅度与去年同期第一季度相比并不大。 主要数据 我们的关键数据表为你们提供了关于黄金回报、供给和需求数据、价格波动，以及黄 金、白银、商品、股票和债券的相关矩阵。 投资趋势 投资回报 ● 价格波动 第二季度末与第一季度末相比，金价几乎没有太大变化，收盘于 930.25 美元/盎司。本 季度黄金的平均价格为 896.29 美元/盎司，较上季度下降了 28 美元/盎司。第一季度由于发 生了贝尔斯登危机，人们纷纷买入黄金避险，导致金价创下了 1011 美元/盎司的新高。但是 金价从 6 月中旬重新回到上升趋势，2008 年 7 月 14 日伦敦定盘于968.00 美元/盎司。 在本季度早期金价波动增大，从 08 年第一季度末的 25%达到了 4 月 18 日的33%的高 峰（22 天周期），但是之后价格波动稳步下降，最后本季度为 23% 。金价仍然较其它商品， 甚至贵金属的波动要小得多。例如原油、铜和白银的 22 天内的波动，在第二季度末，分别 为 40% 、43%和 30% 。 图表 1：伦敦下午黄金定盘价（美元/盎司） 图表2 ：黄金价格波动率（22 天循环波动） 其他商品价格波动率 1-mth 3-mth 6-mth 1-year Gold London PM fix 23.42% 24.43% 23.17% 20.06% Gold London AM fix 22.62% 24.71% 26.57% 22.14% Silver 29.76% 35.65% 40.35% 34.42% Palladium 21.42% 25.70% 37.99% 29.94% Platinum 23.59% 27.85% 31.29% 24.44% Aluminum 18.01% 22.52% 28