公共债务 巴罗 宏观经济学.ppt

公共债务 引言 当政府的收入不足以弥补其支出时，就出现了预算赤字。 政府通过发行公债来弥补资金的不足。 当预算赤字大于0时，公债的数量随着时间的推移而增长。 14.1美国和英国的公债史 下图列出了生息债券的名义数量以及这类债券占名义GDP的比率。 14.2 政府债券的特点 假设： 政府债券等价于私人债券。不容许出现私人债券的风险高于政府债券的可能性。 如果我们的假设是正确的，只有当两种债券支付同样的名义利率i时，家庭才会持有两种债券。 Bgt表示在t年年末未赎回的政府债券的名义数量。 Bt 表示私人债券 在t年的年末，家庭持有的债券的总额为： 持有的债券的总额=Bt + Bgt 持有的债券总额=私人债券+政府债券 所有家庭持有的私人债券数量仍然为0. 因为一个家庭持有大于0的债务相当于另一个家庭的债务。所以Bt = 0 所有家庭持有的债券=公共债务Bgt 14.3预算约束与预算赤字 第12章中引入了政府在t年的预算约束条件： Gt + Vt = Tt + ( Mt? Mt?1)/ Pt 实际采购+实际转移支付=实际税收+货币 创造的实际收入 第一个新项：政府支付的利息，利息的实际值为it?1·(Bgt?1/ Pt )，添加到方程的左边的政府的支出或者资金的用途中。 第二个新项：t年发行的债券。债券发行的美元金额为Bgt ? Bg t?1。 注意：债券到期时再发行的债券不是政府的资金净来源。重要的来源是年末未赎回的存量与前一年的年末未赎回的差额Bgt ? Bg t?1。 。 债券发行的实际价值(Bgt ? Bg t?1)/Pt 被纳入方程的右边 扩展的政府预算约束条件： Gt + Vt + it?1·(Bgt?1/ Pt ) = Tt + (Bgt ? Bg t?1)/Pt + (Mt?Mt?1)/Pt 实际采购+实际转移支付+实际利息支付= 实际税收+实际债务发行+货币创造的实际收入 假设： 1.名义货币量Mt等于一个常数M。此时货币的创造的收入为0。 2.忽略不计通货膨胀，从而物价水平Pt等于常数P。此时名义利率等于实际利率。 Gt+ Vt+ rt?1·Bgt?1/P = Tt+ (Bgt? Bg t?1)/P 实际公债Bgt/P是政府的一项负债。 由于我们假设货币存量为常数、而政府不拥有资本，政府的实际储蓄或者负储蓄等于实际公债变动的负数。那么， 政府实际储蓄=? (Bgt ? Bgt?1)/P 有之前的方程14.2 Gt+ Vt+ rt?1·Bgt?1/P = Tt+ (Bgt? Bg t?1)/P 进行移项得， Gt+ Vt+ rt?1·Bgt?1/P = Tt+ (Bgt? Bg t?1)/P 政府实际储蓄=实际税收-政府实际支出 如果方程的右边大于0，政府的税收超过支出，政府就有预算盈余。 如果方程的右边小于0，政府就有预算赤字。实际赤字与实际负储蓄相同。 如果方程的右边是0，政府就有平衡的预算。 家庭的实际资产是有私人债券、货币、实际资产以及以政府债券形式持有的实际资产组成。 在整个经济体中私人债券的总额依然等于0。 （整个经济体）家庭实际储蓄= Kt? Kt?1 + (Bgt ? Bgt?1)/ P 政府实际储蓄= - (Bgt ? Bgt?1)/ P （整个经济体）家庭实际储蓄= Kt? Kt?1 + (Bgt ? Bgt?1)/ P 合并这两个方程得， 实际国民储蓄=Kt? Kt?1 14.4 公债与家庭的预算约束 第12章中，家庭的多年预算约束条件包括实际转移支付减去实际税收的现值： C1 + C2/(1+r1) + · · · = (1+r0)·( B0/P+K0) +(w/P)1·Ls1 +(w/P)2 · Ls2 /(1+r1)+ ·· · +( V1 ? T1) + ( V2 ? T2)/( 1 + r1) +( V3 ? T3)/[(1+ r1) · ( 1 + r2) ] + ·· · 消费的现值=初始资产的价值+工资收入的现值+转移支付减去税收后的现值 现在我们对这个方程进行修正，将家庭的实际政府债券初始持有量包括在内， C1 +