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第四讲 委托代理理论 契约是完全 明确描述了每一种可能的情况下，契约各方应当采取的行动，并规定了所有收益和成本的分配。 由于这些最优合同包容了几乎所有的或然情况及其行动对策，所以在本质上属于不需要事后再谈判的完全合同 。 委托-代理理论分支 委托人一代理人理论，主要运用数理模型研究委托人在不完全信息条件下如何设计一种激励约束机制，以激励代理人选择对委托人最有利的行为； 实证代理理论，运用实证方法从分析股东、债权人和经营者之间的关系研究现代公司运营问题。 实证代理理论—— 詹森和麦克林（1976） 外部股票的代理费用包括：委托人的监督费用支出；代理人的保证支出；剩余损失。 债券的代理费用包括：发行债券而产生投资决策的负激励效应；监督和保证成本；破产成本和重组成本 实证代理理论—— 詹森和麦克林（1976） 外部股权和债券最优比例地确定：代理成本最小化 实证代理理论—— 法马和詹森（1983） 决策程序包括四个步骤： 提议：提出各种投资建议 认可：对所需贯彻的提议作决策 贯彻：执行已认可的决策 监督：考核决策执行代理人的绩效并给予奖励 提议和贯彻属于 “决策管理”；而决策认可和监督属于决策控制。 实证代理理论——