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2012年度报业传媒集团上市公司财报分析 本文梳理了六家传统报业传媒集团上市公司的财报，其中传递的信息值得传媒人思考：只有那些真正按照新媒体时代的思维方式进行转型，敢于迈开步子探索的报业集团，才能够在寒冬中孕育希望之花；而固步自封、在产业拓展上浅尝辄止的媒体，还将面临更猛烈的冲击。 近日，上市公司2012年度财报已经陆续披露完毕。整体来看，传媒板块表现稳定，但是两级分化明显。与一路高歌的影视娱乐类传媒上市公司相比，传统报业集团上市公司凄风苦雨，业绩下滑明显。 报业传媒集团上市公司业绩全面下滑 目前在国内上市的报业传媒集团主要有：博瑞传播、粤传媒、浙报传媒、新华传媒、华闻传媒和北青传媒（香港上市）。 综合来看，六家报业传媒集团的业绩表现有以下几个特点： 1．净利润大幅下滑，经营风险增大。 六家上市公司，除了新华传媒和北青传媒的营业收入降幅较大以外，其余四家基本保持稳定，并有小幅增长。可以说，报业集团的营收基本延续了前几年连续增长的态势。但是在营收小幅增长的情况下，大部分报业集团的净利润却大幅下滑，北青传媒、新华传媒、粤传媒、博瑞传播都出现了超过25%的跌幅，这在前几年是没有的。这种经营绩效的逆转释放出一个清晰的信号——在新媒体冲击下传统报业已经进入衰退期，经营风险加大。 2．传统核心业务板块利润滑坡。 六家报业传媒集团上市公司的主营业务基本都是围绕媒体报刊开展的广告和印刷业务。这两块核心业务的下滑直接导致公司的利润降低。广告收入下滑的势头最为明显。新华传媒的广告收入下降32%，为其各业务板块之首。其余几家虽然广告收入和上年持平、或小有增加，但广告成本却大幅增加，导致毛利率降低。比如粤传媒的广告成本增加了68%，毛利率下降17.27%；博瑞传播的广告毛利率也下降了10%左右；拥有最高广告毛利率的浙报传媒这一数值也小幅下降了2.17%。这说明传统报业集团的广告经营面临巨大压力，拐点正在形成。 另外，一些公司印刷板块的收入也开始下滑。负责四川诸多报刊印刷业务的博瑞传播和拥有亚洲最先进印刷生产线和最大新闻印刷规模的粤传媒，它们的印刷业务收入都出现了负增长，分别为-9.18%和-0.57%。而在两年前，博瑞传播的印刷收入增长率为37%，粤传媒的印刷收入增长也接近10%。可见纸媒广告量的减少带来了连锁反应——报纸印量普遍下降，印刷业务收入滞涨。 3．新兴业务尚未产生可观利润。 一方面是核心业务利润下降，另一方面，多年培育的新兴业务尚未产生利润或正在战略布局中，所以报业传媒集团上市公司的整体利润不如以往。比如浙报传媒2012年度完成对杭州边锋和上海浩方两大游戏公司的收购，斥资量大，面临较大财务压力。2009年博瑞传播就收购了网游公司梦工厂100%的股权，宣布向网游领域转型。梦工厂2010、2011年业绩连续下滑，终于在2012年见到起色，净利润增加约20%，达到5000万。尽管如此，网游整体业务体量较小，仅占营业收入的0.7%，难以改变博瑞传媒的整体收入格局。 4．两级分化明显。 在整个传媒板块中，影视娱乐类公司的业绩明显好于报刊出版类公司。在报业传媒集团上市公司圈子里，也出现了明显的两级分化。上市时间长的传统公司疲态明显，比如北青传媒、新华传媒，净利润同比分别大幅下降45.8%和39.62%。两家公司的净资产收益率也是最低，不超过5%。新华传媒自2009年以来净资产收益率就连续下滑，如今每股收益仅为0.1元。粤传媒和博瑞传播的情况也不乐观。2012年粤传媒虽然注入了优质资产，但业绩仍然没有起色，经营活力也不足，计划内的投资项目因为市场环境的变动而搁置，坐拥大量募集资金却没有很好的投资项目，只能将其注入集团的流动资金或进行存储。而2011年才借壳ST白猫上市的浙报传媒则后来居上，不仅营业收入和净利润实现双增长，净资产收益率也比其他同行高出一截，达到22%，全年每股收益达到0.67元。浙报传媒的对外投资活动也十分活跃，2012年度对外投资项目高达11个。 业绩下滑两大原因：广告市场改变与媒体机制不活 一、广告市场的改变是纸媒利润下滑的首要原因。 在各公司的财报中，几乎都提到了2012年整个宏观经济运行低迷给广告市场带来的影响，将纸媒利润下滑的首要原因归结为广告市场的改变。这几家公司的境遇折射的是整个报业市场的困境。有数据显示，2012年报业广告收入平均下滑20%左右，这是报业从未出现过的负增长。房地产、汽车、家电手机卖场等报业赖以为生的重点类别广告销售都出现了不同程度的下滑。正如浙报传媒的财报中指出，传统报业特别是都市类报纸持续多年的增长趋于停止或逆转，拐点正在形成中。 几家公司的财报也都提到，来自互联网、移动互联网等新兴网络媒体的广告和用户分流是报业广告市场萎缩的主要原因。2011 年国内网络广告首次超越报纸广告，达到 511.9 亿元，同比