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债券的管理;声明;债券（风险）管理的对象——利率风险;国债利率风险的量度——久期duration;久期D的定义与定义式（1）;久期D的定义与定义式（2）;对上式两边取对数，可得;久期D的定义与定义式（3）;修正后的久期D*（1）;针对修正的久期D*的定义式，我们还可以用一个图像来表达。该图我称之为price-yield curve。;修正后的久期D*（2）—— price-yield curve;修正后的久期D*（3）——计算检验;久期D的计算式（1）;久期D的计算式（2）;久期D计算式的推导（1）;久期D计算式的推导（2）;久期D计算式的推导（3）;久期D计算式的推导（4）;不同特殊类型国债久期D的特点;影响债券久期D的几个因素（1）;影响债券久期D的几个因素（2）;影响债券久期D的几个因素（3）;我们现在用price-yield curve（修正后的久期D*的图像表达）来看看我们逻辑推理结果的形象表达。;债券久期D的两个重要特点（1）;债券久期D的两个重要特点（2）——特点Ⅰ的介绍;债券久期D的两个重要特点（3）——特点Ⅱ的介绍;债券久期D的两个重要特点（3）——特点Ⅱ的证明;债券久期D的两个重要特点（4）——特点Ⅱ的证明;债券久期D的两个重要特点（5）——特点Ⅱ的证明;债券久期D的两个重要特点（6）——特点Ⅱ的证明;债券久期D的两个重要特点（7）——特点Ⅱ的证明;0 1 2 3 4 5 6;情况Ⅱ：如果今天央行突然宣布加息1%，即该债券YTM变为9% Earlier zeros: PMT=800，N=5，YTM=9% FV=4,787.76 reinvestment effect = 4,787.76 – 4,693.28 = 94.48 Future zeros: FV=10,800，N=1，YTM=8% PV=9,908.25 price effect = 9,908.25 – 10,000 = -91.75 债券组合的总价值=14,696.01 情况Ⅲ：如果今天央行突然宣布降息1%，即该债券YTM变为7% Earlier zeros: PMT=800，N=5，YTM=7% FV=4,600.58 reinvestment effect = 4,600.58 – 4,693.28 = -92.68 Future zeros: FV=10,800，N=1，YTM=7% PV=10,093.45 price effect = 10,093.45 – 10,000 = -93.45 债券组合的总价值=14,694.03 由此可见，无论当前的利率水平YTM如何变化，在债券的D时点上，整个债券组合的总价值是固定不变、不受影响的。;债券久期D的两个重要特点（8）;债券利率风险大小量度的细化——凸性convexity的说明（1）;ΔP/ P;债券利率风险大小量度的细化——凸性convexity的说明（2）;债券利率风险大小量度的细化——凸性convexity的说明 （3）;数学中的Taylor级数展开式;债券利率风险大小量度的细化——凸性convexity的说明（4）;0;债券利率风险大小量度的细化——凸性convexity的定义;债券利率风险大小量度的细化（1）;债券利率风险大小量度的细化（2）;债券利率风险大小量度的细化（3）;凸性的计算式（1）;凸性的计算式（2）;price-yield curve的一阶导数为： price-yield curve的二阶导数为： 将久期D的计算式代入最后一项，并对y求导即可得 ;债券管理的不同策略（1）;债券管理的不同策略（2）——消极的管理策略;债券管理的不同策略（3）——消极的管理策略;债券管理的不同策略（4）——积极的管理策略;消极的管理策略;免疫 immunization（1）——免疫的定义;免疫 immunization（2）——免疫的具体操作;免疫 immunization（3）——免疫的具体操作;免疫 immunization（4）——久期匹配;免疫 immunization（5）——久期匹配;免疫 immunization（6）——资金规模相当;免疫 immunization（7）—