我国买外汇发行人民币的弊端分析基于铸币税的视角.docxVIP

我国买外汇发行人 我国买外汇发行人民币的弊端分析 —基于铸币税的视角 荫胡海鸥 吴继平 摘要院随着买外汇发行人民币的制度背景的消失，由此产生的经济弊端逐渐凸显，而弊端产生的根源在于，买外汇发 行人民币是央行与商业银行、企业之间的交易，缺少财政的参与，导致货币超发且没有回流机制。铸币税是政府发行货币 的结果，被普遍认为是解决财政赤字融资的一种有效方式，而货币发行方式与铸币税的规模、性质和退出机制存在着直 接的关联，并直接影响着铸币税的效用。因此，文章从铸币税的视角分析了买外汇发行人民币的弊端，并提出了我国人民 币发行方式的机制转轨建议。 关键词：铸币税；货币发行方式；外汇；弊端 铸币税是政府发行货币的结果袁是指政府在发行货币 过程中获得的净利润遥 铸币税往往与财政赤字化融资以及 货币发行方式相联系袁被普遍认为是弥补财政赤字的一种 有效方式遥 铸币税与通货膨胀之间存在着密切的关系袁适 度的铸币税不会直接导致通货膨胀袁反而能够起到发挥调 控宏观经济的作用袁既能够带动经济的增长袁又能够增加 公共基础设施投入袁增加公众的福利袁这是政府和公众都 乐意看到的遥 然而袁公共财政并不能无限扩张袁政府有义务 给公共提供各种基础设施袁在当前税负已经十分完备的情 况下袁如果征收过多铸币税这种隐性的税收袁反而会超过 经济体的需求袁导致物价普涨袁造成通货膨胀袁造成社会福 利的损失遥 正是基于这样的考虑袁合理的控制铸币税的规模一直 是各国政府在制定货币政策所重点关注的因素遥 然而袁由 于买外汇发行人民币是央行和商业银行尧企业之间进行的 交易袁没有财政的参与袁这种方式导致了货币发行担保机 制尧回流机制的缺失和铸币税被过多的征收遥 同时由于没 有财政的参与袁 征收的铸币税不能被财政有效的利用袁不 能够起到弥补财政赤字及再分配的作用袁从而降低了铸币 税的经济价值袁这是买外汇发行人民币造成的经济弊端的 根源所在遥 一尧 买外汇发行人民币方式下铸币税的形成机理 铸币税起源于金属货币制度中后期袁其主要表现为以 下两种形式院其一尧公众付给铸币者的铸造费用与铸造成 本差额遥 其二尧铸币者对辅币进行掺假的收益遥 在信用货币 制度阶下袁随着政府建立央行袁垄断货币发行权袁法定纸币 制度应运而生袁一单位的纸币和一单位的金币有着相同的 购买力袁货币的票面价值远远高于其印制发行成本袁此阶 段铸币税最广义的含义是指政府在发行任何货币中获得 的利润遥 现如今袁 铸币税已经得到全世界各国的广泛运用袁而 不同的国家的货币发行方式不同袁铸币税的获取形式也存 在加大差异遥 从上世纪汇改以来袁我国便一直通过买外汇 发行货币袁并通过此方式征收铸币税遥 所谓买外汇发行人 民币袁 是指我国央行以新印发的人民币作为支付的对价袁 购买公众在国际贸易中顺差中所创收的外汇袁将人民币注 入国内市场中袁商业银行基础货币相应增加的一种货币发 行方式遥 我国央行在与公众进行结售汇交易的过程中袁是以新 印发的人民币作为购买公众手中外汇的对价袁央行发行了 新货币袁央行在这个过程中获得了新发行基础货币面值与 其印刷成本之间的差额袁获得了一笔无偿渊外汇无需支付 利息冤使用的资金袁形成了央行的资产袁因此从铸币税的含 义出发袁央行在这个过程中征收了铸币税袁并且铸币税的 形式便是外汇储备袁在央行的资产负债表中以资产的形式 呈现遥 二尧 从铸币税视角看我国买外汇发行人民币的弊端 1. 买外汇征收铸币税使产权进一步模糊遥财产权是最 基本的人权之一袁我国叶宪法曳中明确规定野公民合法的私 有财产不受侵犯冶遥 即使是政府袁也不得以任何形式对个人 财产进行侵犯遥 在买外汇发行人民币的方式下袁央行是以外汇作为担 保来发行货币袁然而本质上袁外汇是公众通过出口创收获 得的袁属于公众的资产袁央行以此作为担保袁相当于用公众 手中的资产作为其债务的担保袁这是野以负债换资产冶的不 公平交易袁该交易限制了公众对其资产的有效支配袁模糊 了产权关系遥 外汇是企业通过出口商品换取的袁包含各种 生产成本袁而人民币发行只有印刷成本袁这个交换过程中 政府获得的外汇储备便是铸币税遥 买外汇征收铸币税的过 程袁发行的人民币是政府的债务凭证袁公众持有人民币无 疑是持有对政府的债权袁 即对此外汇储备拥有要求权袁可 见从本质上外汇储备的所有权属于公众遥 相对于买国债发 - 27 - 姻名家观察 姻名家观察 姻现代管理科学 姻2015 年第 4 期 行货币方式下政府明晰了整个交易的债权债务关系袁明确 政府作为债务人袁 通过铸币税的形式向公众进行信用融 资遥 在买外汇发行货币方式下袁作为政府征收铸币税产物 的外汇储备袁并没有明晰债权债务关系袁加上我国对外汇 进行管制袁经济条件的限制导致顺差不断持续袁这样使得 外汇一直作为政府可支配的资产被无条件占用遥 外汇发