海虽阔,能者达.PDF

海能达 002583.SZ 海虽阔，能者达 吴友文 通信行业高级分析师 研究结论 6091 公司所在专网集群通信行业是有着数百亿规模的蓝海市场。专网集群通 wuyouwen@ 执业证书编号：S0860510120025 信由于其专用可靠特点在安全、政府、应急等领域不可或缺。2011 年从 周军 通信行业首席分析师 摩托罗拉分离出的Motorola Solution Inc占据全球集群通信60%以上份额， 执业证书编号：S0860510120007 2010年营业额达到78亿美元，且毛利率长期维持在50%水平，对比移动 通信主设备30-35%的普遍毛利率水平可谓一片蓝海。我们认为，根据测 投资评级 买入 增持 中性 减持 （首次） 算全球专网集群通信市场规模今年约为690亿左右，而在集群通信市场企 股价（2011 年 7月 14 日） 20.66元 业、政府客户众多且需进行定制或按需实施的特点，预计行业普遍毛利率 目标价格 28.35元 水平仍然将维持高位。 总股本/A股（百万股） 56/278 A股市值（亿元） 57.96亿 多标准研制能力和成本优势保障海能达在蓝海中扩张。海能达牵头制定 国家/地区 中国 了即将于明年大规模部署的 PDT 国内警用数字集群标准，并在国内率先 行业 通信设备制造业 推出TETRA标准终端、在全球第二推出DMR标准终端。公司已经全面具 报告发布日期 2011 年 7月 14日 备在数字集群领域的多标准研制能力。