第一百八十四期二零零七年六月四日至六月八日.PDF

第一百八十四期 二零零七年六月四日至六月八日 投资策略报告 三江谈投资 基金同业动态 海外基金视窗 本周业绩报告 基金业绩比较 投资策略报告 行 业 配 置 篇 有色金属： 2007年一季度，国际有色金属价格出现明显分化，三种基本金属表现一般，铜价先跌后涨高位企稳， 铝价较为稳定小幅波动，2006年表现最抢眼的锌却一路下跌累计超过20% ；小金属价格却强劲上涨，其中 LME3月期镍价累计涨幅一度高达50%，锡价涨幅超过20% ，黄金白银亦有良好表现。中国需求仍是影响 国际价格的重要因素，铜需求稳定增长支撑了铜价，中国净出口锌打击了国际锌价，不锈钢产能扩张导致 对镍需求大幅增长也是镍价暴涨的重要原因。 国内七大氧化铝企业在氧化铝价格持续走低的压力下，宣布减产保价，加上国外罢工影响产量和春节 因素等，氧化铝价格在一季度大幅反弹，涨幅达50% 。然而，氧化铝价格反弹应该不会持久，全球氧化铝 市场依然处于供应过剩且产能仍快速增加的状态，而价格反弹及新产能释放，将对价格再次构成压力。尽 管电解铝-现货氧化铝价差大幅缩小，但电解铝企业盈利仍处于历史高位，产能扩张及一体化发展，加上 中铝即将上市，铝公司仍具明显投资价值。 在美元指数下跌，以及原油价格反弹的情况下，黄金价格继续上涨，并突破了650美元/盎司的重要位 置。从价格趋势和供求关系来看，我们仍看好中长期黄金价格，未来集团资产可能注入也增加了黄金公司 的价值增加潜力。 一体化深加工企业仍是应长期关注的重点投资对象，尤其是铝和钛深加工企业，技术壁垒高、业绩增 长快、估值较低，投资价值显著。 摘自：华宝兴业基金管理有限公司2007年二季度投资策略报告 三江谈投资 宋三江’BLOG： /index.html 华宝兴业行业精选：狙击景气复苏或稳定上升的行业机会 华宝兴业行业精选基金是华宝兴业旗下第九只基金，该基金的投资思路是通过分析宏观 经济、产业政策和行业景气程度，旨在抓住长期向好行业并利用行业表现阶段性现象，精选 出增长前景良好或周期复苏的行业进行集中投资，为持有人创造长期的超额回报。该基金股 票配置将占基金资产总值的 60% －95%，权证占 0 ％－3 ％，资产支持证券占0%-20%，债券 占5%－40% 。业绩比较基准为沪深300 指数收益率，这一基准的选择极具挑战性，近一年 来业绩能超越沪深 300 指数收益率的主动型开放式基金寥寥 9 只，07 年以来超越该指数的 主动型基金仅4 只。全市场主动型基金单纯选择沪深300 指数作业绩基准的也唯独指数基金， 95%的基准权重在沪深 300 的也就招商优质成长和嘉实主题精选两只基金。 业内以“行业精选”为投资策略的基金有泰达荷银行业精选与国泰金龙行业精选，仅从 投资效果看这两只基金的业绩还不错。与两只前辈基金行业选择的视角略有不同，华宝兴业 行业精选基金通过对行业所处生命周期、影响行业发展的因素及宏观经济周期进行分析，了 解行业的周期性特征和未来的发展潜力，据此精选出经济周期影响下的景气程度复苏或上升 的行业做为该基金的一个行业投资方向。即在对行业性全面把握的基础上采取灵活的配置策 略。 该产品对基金管理人的研究覆盖面和基金经理对行业机会的敏锐感提出了非常高的要 求，其实百亿规模基金往后比拼的也就是资产配置能力，即对系统性机会的驾驭能力。数据 显示华宝兴业旗下基金的行业配置贡献度普遍较高，该新品或许就是华宝兴业基于行业配置 的自信和做好规模基金业绩的明确战略选择。从产品设计来看，华宝兴业行业精选属于证券 投资基金中的较高风险、较高收益的品种。 基金经理——扎实的选股能力稳健的操作风格 栾杰先生，2003 年 7 月起担任宝康消费品基金基金经理，2006 年 2 月起担任公司投资 副总监，兼任投资管理部总经理，2006 年 6 月起担任收益增长基金基金经理。闫旭，宝康 消费品基金经理助理，曾在富国基金管理公司从事交易、基金经理助理及研究工作，2004 年 10 月加入华宝兴业基金管理有限公司，曾任策略分析师和基金经