大服务引领行业发展、软实力创造高附加值.PDFVIP

证券研究报告 | 行业策略报告 信息技术 | 计算机 推荐 （首次） 大服务引领行业发展、软实力创造高附加值 2011 年6 月3 日 计算机行业2011年中期投资策略 上证指数 2728 国内外IT 支出保持增长势头，在国内仍将由公共部门继续主导 IT 支出。上半年 计算机行业估值已经回调至 12 个月以来的最低位附近，但行业保持健康增长，基 行业规模 本面整体良好，行业发展也呈现专业化、规模化、细分化的特点。给予行业“推 占比% 股票家数（只） 63 3.3 荐”的投资评级。其中，应用软件、技术服务和专业终端等大服务概念板块相对 总市值（亿元） 3736 1.5 看好。我们认为现在是积极布局、买入行业内低估值公司的良机。 流通市值（亿元） 2755 1.4 行业指数 大服务是国内企业的突破点。在狭义的技术服务之外，贴近客户实际需求的 % 1m 6m 12m 行业应用软件和专用终端也具有很强的服务属性。从 IT 产业链分工来看，在 绝对表现 -6.3 -17.3 2.9 可预见的将来国内公司难以在核心芯片、高端硬件、数据库软件等基础架构 相对表现 1.1 -11.0 -4.3 领域超越或达到国外领先厂商的水平。服务属性明显的应用领域是行业发展 的突破点，国内企业可利用服务经验和客户资源来弥补技术上的差距。 IT 支出将保持增长。在 2010 年的恢复性增长后，多家权威机构预测今年全球 IT 市场将继续保持较高速度增长。而中国 IT 支出的增幅在 2011 年将达 14~16%，约为全球 IT 市场增速的 2 倍左右。同时，国内 IT 支出中软件和服 务的比重显著低于全球平均水准。从应用需求的发展来看，国内软件和服务 支出的比重将会逐步提高。 以公共部门为主要客户的公司持续受益。政府部门、教育和卫生机构及国企 相关报告 的 IT支出占全国总量的 44%左右，我们估计上述公共部门今后仍将是 IT支出 1、《飞越迷雾，看清价值－云计算 的主要领导力量，因此更看好以这些部门为客户的计算机行业公司。 深度报告》2011/1/18 估值反弹有足够支撑。行业估值已经调整至 12个月以来的低位，但行业保持 2、《远光软件(002063)-深耕电力行 健康增长。应用软件、技术服务和专用终端板块的企业在经营规模、理念、 业市场，打造应用软件企业典范》 2011/3/23 策略和管理上均有显著提高和进步，全国软件和服务业在一季度增长达 27% 。 3、《辉煌科技(002296)-铁路信息化 这些领域的企业更为看好，可以考虑买入其中估值较低且有较好业绩历史的 方兴未艾，城轨与出口市场助力辉 公司。 煌》2011/4/28 采取积极进取的策略。建议配置前期估值回调幅度大、业绩稳定增长的上市 4 、《银江股份(300020)-布局全国积 极扩张，有的放矢发挥核心优势》 公司。推荐远光软件、辉煌科技、广电运通、银江股份，同时逢低买入恒宝 2011/5/11 股份、立思辰、恒生电子、华胜天成等公司。 张良勇 重点公司主要财务指标 zhangly@ 股价 10EPS 11EPS 12EPS 10PE 11PE PB 评级 S1090511040042 远光软件 18.0 0.74 0.79 1.16 32 23 8.1 强烈推荐-A