干旱导致自发电量降低.PDFVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 上市公司简评研究报告 电力 干旱导致自发电量降低 桂东电力（600310） 事件 首次评级 中性 公司公布 09 年报：实现营业收入 145544.20 万元，同比增加 殷亦峰 50.67%，营业利润 6315.46 万元，同比减少 39.71%，实现净利 润 4938.68 万元，每股收益 0.3151 元，均同比减少 37.19% 。 yinyifeng@ 010 执业证书编号：S1440206070048 发布日期： 2010 年 04 月 28 日 简评 当前股价： 21.58 元 目标价格6 个月：20.00 元 外购电量增加导致净利润减少 由于公司发电厂流域 2009 年下半年天气持续干旱，来水偏少， 主要数据 自发电量较去年出现了一定幅度的减少，公司全资的合面狮电厂 股票价格绝对/相对市场表现（%） 和控股的昭平、巴江口、下福水电厂全年共完成发电量 98235.14 1 个月 3 个月 12 个月 万千瓦时，同比减少 19.81%。 -10.1/-5.1 -15.4/-12.5 22.5/1.4 其中合面狮电厂完成发电量 24428.62 万千瓦时，同比减少 12 月最高/最低价（元） 28.42/0 24.25%，控股 93%的桂能电力昭平电厂完成发电量 24444.24 万 总股本（万股） 15,675 千瓦时，同比减 12.92%，控股 76%的桂江电力巴江口水电厂完 成发电量 33590.5 万千瓦时，同比减少 20.03% ，控股 82.62%的 流通 A 股（万股） 15,675 桂海电力下福水电厂完成发电量 15771.78 万千瓦时，同比减少 总市值（亿元） 33.83 21.85% 。 流通市值（亿元） 33.83 2009 年，在自发电量减少的情况下，公司全年的售电量仍比 2008 近 3 月日均成交量（万） 96.64 年有所增加，全年实现财务售电量 23.82 亿千瓦时，同比增加 主要股东 17.63%。2009 年公司实现电力销售收入 88817.99 万元，同比增 贺州市电业公司 61.26% 加 17.94%。 由于公司全年自发电量减少幅度较大，成本较高的外购电量增 股价表现 加，