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万水千三只等闲
2006年03月25 日 市场策略 周报
赵建兴 86-0755
万水千三只等闲 zhaojx@
鲁信文 86-0755
luxw@
一周投资策略（03.25 ）
上证指数：1294.70
主要观点
事件分析 市场走势
1、前两月规模以上工业利润同比增长 21.8%。这验证了我们关于企业利润
将持续稳和向好的判断。整体企业利润更多的受到的是总需求、CPI 和工资、真
实利率等因素的影响，我们对对未来总需求的情况相对乐观，因此对整体企业
利润的情况也相对乐观。而产能过剩对企业利润的影响更多的只是体现在结构
的变化上，受影响比较大的主要是前期结构性产能过剩比较严重的行业。
2、资本市场建设继续稳步推进。证监会确定今年资本市场改革六大重点，
勾勒了资本市场的改革概貌和远景。券商集合理财新规待发，已经上报的多项
集合理财产品在新规制定后有望陆续推出，将为市场带来一定的增量资金。融
资融券试点标准初定。上市公司并购相关法规将出台。 市场走势
3.24 收盘 本周涨跌
3、房地产预售收入税率上调。这对房地产开发企业可能产生一定的不利影
上证指数 1294.70 1.99
响，但应该看到各地房地产价格持续上涨表明需求始终强劲，这才是主导因素。 Ａ股指数 1357.70 1.96
4 、近期关于央行可能调整准备金率和超储利率的传闻非常之多。针对目前 Ｂ股指数 87.40 4.31
的宏观经济状况，结合央行的一贯操作思路进行分析，我们的结论是目前央行 上证 180 2411.17 1.33
上证５０ 869.44 0.71
提高存款准备金率的可能性并不大。最有可能的是央行通过公开市场操作，使 深证成指 3392.49 2.79
货币市场利率有小幅和缓慢的提升。 成份Ａ指 3520.41 2.65
市场趋势 成份Ｂ指 2046.72 3.40
深证 100 1064.91 2.86
资金面短缺难抑基本面向好的推动。与我们上周预期相一致，本周上涨中 深证综指 316.43 2.41
成交量并未显著放大，显示前期离场的资金缺乏入市意愿，但这并不妨碍政策
利好配合基本面因素推动市场再次挑战 1300 点牛熊分水岭。周末的获利回吐表 行业涨跌榜
明市场心态仍不稳定，
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