本港人债市场发展迅速.PDFVIP

B4 責任編輯：黎楚銘 2011年2月8日(星期二) 逢星期二、五見報 Fortune Forum 生銀行總經理兼財資及投資業務主管、 前中央政策組非全職顧問 本港人債市場發展迅速 馮孝忠 本港人債的發行也逐漸探索出特有的模式，部分發行人無信用評 意接受人民幣交易。對手方除持有人民幣從升值中獲益外，需要在投資 2010年香港市場新發行人民幣債券總規模約 級，以較高利息發行，並由基金經理及其他專業投資者自己判斷債券 和交易等方面有更多選擇。即使相關貿易或投資不經香港，對手方亦可 的信用風險。此發債模式拓寬了香港債券市場在信用評級和發行人種 選擇通過香港進行人民幣投資或外匯交易。 370億元。截至去年底，香港人債的存量達570 類等方面的選擇，是香港資本市場的突破。一些較難獲得回流額度的 億元，預計今年首季末可達800億元。香港人債 發行人（暫時主要為地產相關企業）也有發行與人民幣匯價掛的美 離岸人債之外，投資內地銀行間債券市場逐步放開，人民幣計價基金 元債券。 相繼出現，交易所上市產品（如房地產信託基金，即REITs）亦在準備 特點之一是發行人種類多樣化（包括了內地金 中，這些豐富了香港人民幣投資產品的選擇。另一方面，離岸人民幣存 融機構、H股公司、紅籌公司、港澳企業和跨國 在提供投資產品方面，現階段香港的離岸人債市場發展成功，似乎比 量的增加將為更多的投資產品（如人民幣計價股票等）提供條件，從而 企業等），發債人的性質和業務範圍也很多元 期待的「小QFII」基金（除非額度寬鬆並能夠持續性增加）更能配合全 形成良性循環。隨香港人民幣市場多元發展模式的形成，在人民幣流 局進度。香港證監會也對人民幣計價基金的態度正面，有利於香港培育 出和離岸人民幣投資及使用的循環中，香港離岸市場可扮演不可或缺的 化；另一特點為機構配售規模增長迅速。香港 人民幣投資產品的機構投資者，相信有更多的人民幣債券基金將會出 角色。 人債市場的近期發展已領先於港元債券市場。 現，而保險公司是最重要的機構投資者之一。 以內地客戶基礎的優勢，中資投行在債券發行、安排、包銷的業務可 香港人民幣保單已在發展中，但缺乏具規模的長期投資渠道。當前離 謂異軍突起。主要的內地基金公司近年來在港多已設立分支機搆，也趁 岸人債多數年期短，二手市場流通量小，不敷保險產品的需求；相對而 機申請發售人民幣投資基金，中資保險公司是人民幣保險產品的先行 言，香港保險公司更需要「小QFII」。未來若內地出台面向香港保險公 者，為中資金融機構打造品牌起了積極作用，也成為培養和招攬人才的