3）出口继续下滑棕榈油库存仍将创新高.ppt

高库存压力 棕榈油将继续下行 郁春雷 郁春雷 * 主要内容 * * 回顾2012年，几个问题引起市场关注…… 油粕比单边下行？ 豆油棕榈油比价创出上市以来极值？ 棕榈油进口利润大幅顺挂能否持续？ 1、油粕比—多种因素影响 今年豆粕消费旺盛 * 1）规模化养殖以及生猪存栏高位刺激豆粕消费 1、油粕比—多种因素影响 今年豆粕消费旺盛 * 2）压榨利润丰厚导致开工加大 油厂豆油库存攀升 2、豆油棕榈油价差为何创出历史极值 * 1）季节性来看 豆棕价差在4-9月扩大 2、豆油棕榈油价差为何创出历史极值 * 2）下半年马棕季节性增产 但出口需求严重下滑 2、豆油棕榈油价差为何创出历史极值 * 3）中国进口棕榈油同比下降 库存增加 3、进口顺价令棕榈油卖出保值压力加大 * 1）进口顺价加上棕榈油检验新政 后期到港压力沉重 总结： 经过以上几点因素分析，我们比较成功的进行了第二阶段的模拟交易比赛。 * 主要内容 * 1、美豆及美豆油出口强劲 支撑美豆油期价 1）短期：出口支撑美豆及美豆油 * 1、美豆及美豆油出口强劲 支撑美豆油期价 2）中期：全球大豆播种面积创纪录 供给压力巨大 * 2、受到豆粕强势抑制 油粕比仍将受压 1）油粕比短期承压 预计将节后反弹 * 3、棕榈油库存高位预计在年底 1）马来西亚棕榈油产量增速放缓 * 3、棕榈油库存高位预计在年底 2）天气因素利于马来西亚棕榈油生产 * 3、棕榈油库存高位预计在年底 3）出口继续下滑 棕榈油库存仍将创新高 * 4、马来西亚棕榈油平衡表（预估）预测 * 　 10月 11月份 12月（预估） 期初库存 248 251 256 产量 194 188 178 进口 5.6 8.5 8.5 出口 175.8 166 160 消费 20 25.5 25 库存 250 256 258 5、棕榈油进口套保压力依旧较大 * 6、目前基差走势压制棕榈油反弹高度 * 主要内容 * 总 结：棕榈油仍有下行压力 * 价格展望 * Thank You ! * * *