CPI及实体经济状况、货币供应量的关系及对CPI未来走势的预测.pdfVIP

FINANCEECONOMY金融经济 CPl与实体经济状况、货币供应量的关系 及对CPI未来走势的预测 口赵影周岳 摘要：居民消费价格指教cPI的驱动因素问题一直是被关注 结构逐渐成为国家政策的重心。预期未来在实体经济强劲需求和 的焦点。其中实体经济景气状况和货币供应量是决定CPI中期波 经济结构调整两方面作用下，GDP将维持在8到lO之间．在中长 动的重要因素。CPI变化相对滞后于实体经济景气状况变化和货 期内将推动CPI温和上升。 币供应变化，在考虑到滞后期影响后．根据回归分析预计CPI在 除GDP之外．宏观经济景气指数也是观测宏观经济状况的 上半年上升。二季度可能到达相对高住。而货币政策的变化情况 重要指标，其与CPI之间也存在这较明显的滞后相关关系。 是分析下半年CPI走势的最主要因素。 宏观经济景气指数与CPI之间在滞后期为3-5个月时相关 关键词：CPldⅥl、GDP、宏观经济景气指数 关系最好．拟合优度超过0．6。 2．货币供应变动是影响CPI的重要原因 引育 分析主要从M1与CPI的相互关系人手。具体分析着重于cPI与 前几年由于全球经济一度出现的流动性过剩、能源商品价格 MI高点低点问滞后关系。由于国内的高储蓄率．流动性扩张到物 上涨以及在大宗商品市场上：的过度投机行为。造成全球性的通货 价上涨之间存在一定滞后现象。CPI与Ml的历史数据之间都表 膨胀高企。中茵也在此之列。而2008年以来，美国次贷风暴引发现出比较好的滞后相关性。 全球金融危机，又使世界经济面临潜在的通缩风险。随着金融危 对Ml与CPI历史数据进行分析，可以得出两者显著相关， 机的缓解，政府救市的措施导致大量货币流入．通货膨胀又有上 且CPI变化较Ml存在滞后性。从99年之后的历史数据中可以 升趋势。在全球经济格局发生转变的背景下。居民消费价格指数 看出，CPl低点平均滞后于Ml低点大约8个月，而高点大约滞后 CPI的驱动因素问题一直是被荚注的焦点。 于Ml高点lO个月。 本文从实体经济状况和货币供应量两个方面阐述导致我国 裹1M1与CPl在不同滞后期下的统计结果 CPI变化的决定因素，由历史数据中可以看出i者有着相同的变 滞后0月 潞扁3H 滞再4H 葡衍6目 蒋后7月 希后8月 滞后9片 斋后-年 系赣 00051560173380235050．345350363990．37615204074970252048 化趋势，但通货膨胀率的变化会滞后于经济增长率和货币供应量 0043“ 0 系教标准尊 003935l 0043960m3140．044060045020777840052529 的增长率。本文以1995—2009的年度数据为样本数据．建立货币 f一统计量 013103l4加945．347238．006168．261228 355145 2388554798253 供应、通货膨胀与经济增长的多变量系统．首先以一元回归模型 IWob 08％ 00呻l 0 0 0 0 0 0 分别验证实体经济状况和货币供应量对CPI变化的贡献大小．然 拟合忧度 00001430118140192420．348180．36254O，3677830．18614ln16 后用二元同归模型对未来CPI走势进行预测。并将预测值与实际 由上述分析知，使用滞后7、8个月的数据与CPI之间拟合优 值进行对比分析。选择Ml作为货币供应量，用GDP和宏观经济度最高，但仍低于0．4。可见货币因素与CPI虽然显著相关．是影 景气指数来衡量实体经济发展情况。