德意志银行-中国-房地产行业-亚洲信贷：中国房地产最新动态-20170816-Asia Credit：Recent updates in China property-20170816-Deutsche Bank.pdfVIP

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2017-08-21 发布于北京
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Deutsche Bank Markets Research Asia HY Corporate Credit Date China Real Estate 16 August 2017 Karen Kwan, MBA Research Analyst Asia Credit (+65 ) 6423 5387 karen.kwan@ Recent updates in China property High-beta single-B or unrated China property companies’ bonds saw weakness in the past few weeks Some high-beta single-B and unrated names of the China property HY sector Figure 1: Markit iBoxx USD China have been weak over the past few weeks up until last week. We have seen some mild increase in bond prices for this segment thusfar this week. Markit Real Estate High Yield Index in ASW iBoxx USD China Real Estate HY index’s ASW widened by 104bp since June 1 900 ASW (bp) (up to yesterday). Like we mentioned in our Monday Tidbits: HY Calls Curves 800 report dated August 14, some China property curves look steep to us, including the Evergrande curve. We maintain our Buy on Evergrande 2023s 700 (ask price: 97.6, YTW: 8.0%), Kaisa 2022s (ask price: 100.375, YTW: 8.4%) and 600 Sunac 2022s (ask price: 99.5, YTW: 8.1%) within the highly leveraged China property names. Key downside risks are tighter-than-expected property