第十二章 资金与金融.ppt

第12章 資金與金融 第一節 資金的流動 第二節 全球尺度下的金融中心 第三節 國家在資金流動上扮演的角色 第一節 資金的流動 一、資金流動的形式 二、資金流動的目的 三、資金流動的地理結構 金融市場的特徵 金融市場的特徵 金融市場的特徵 金融市場的特徵 資金流動的形式 成因：國際貿易、跨國投資、外匯管制的放鬆 形式：以某種貨幣形式存在的資金流動後的結果，多數是換成具有「內在價值」資產的金融商品或另一種貨幣。（例如：外匯市場） 外匯交易 全球貨幣市場，一方面相互比較之間的相對價值變動，另一方面，同時也在進行交換。透過電腦與網路科技進行的外匯交易，在決定不同貨幣之間匯率的同時進行交換，而且隨著供需的即時變化，不斷調整不同貨幣間之匯率，改變交換的數量。 金融市場的組成（期貨市場） 當代生活中常見的改變資金流動之金融商品 資金流動的目的 (一)籌資 (二)資產管理（儲存與保值） (三)投資/投機 1.1609年，西班牙買賣白銀與黃金 2.1993年，霸菱銀行個案 3.2007年，貝爾史登與次級房貸風暴 4.私募股權基金，1999年，卡萊爾集團 籌資 向國外購買貨品或服務時，需要有外幣。外幣的來源：企業經由貿易賺得、直接向國外借貸。 利用全球金融市場的差異（如利率過低、金融管制嚴格程度等），在國際市場上取得比較好的匯率，來降低資金融通的成本。 向國外借貸的時候，匯率往往會影響債務的負擔，因此具有一定程度的風險。例如：新臺幣持續偏弱，則匯率會在無形中增加償還外債的負擔。 資產管理 目的：保障手中資金的價值 作法：透過全球各地的匯率差異來規避價格風險，以有效地管理資金或資產。 因應資產管理而出現的新興產業，例如：目前美國有超過 83,000種共同基金，投資帳戶 2.5 億個，管理的資產近 7 兆美元。 風險的來源：浮動和多變的匯率。 全球在市場中操作的金融資產(2006) 臺灣持有的海外資產(2006) 臺灣透過金融機構放款取得資金比重的變化 投資／投機 消極的資金或資產管理是保值，積極的資金或資產管理則是獲利。 作法：利用不同地理空間的商品價格差異進行交易，以套取利潤。例如：早期的西班牙。 風險：一旦在市場上判斷錯誤，會損失慘重。例如：1993年霸菱銀行事件、 2007年，貝爾史登與次級房貸風暴。 私募股權基金 晚近在全球經濟地景上最受人注目的投資∕投機客，有「野蠻人」之稱。 作法：以高於市價的價格買下企業，將之私有化，提升企業價值，再予出售獲利，募資通常以 5 至 6 年為一週期，與傳統的 FDI 不同。 重要性：私募股權公司已發展至足可買下美國一成上市企業的規模，成為全球企業併購的重要來源及動力 。 私募股權基金占所有併購案的比重成長 資金流動的地理結構 (一)地區金融環境的變遷 (二)科技創新強化區域金融服務的差異 地區金融環境的變遷 地區金融環境的變遷 舉例：歐洲企業資金 來源，主要為退休基金 右圖：英國創業投資公司與證券交易所的分布 科技創新強化區域金融服務的差異 資訊科技創新影響：1.降低勞動力方面的成本2.減少時空上的限制3.降低了進入金融業的高成本門檻4.帶來新的競爭者。 傳統金融業的因應策略：1.關閉這些經營不良的分支機構，成為組織調整的重要手段。2.結果：貧窮地區的銀行愈來愈少，而富裕地區的銀行則愈來愈多，使得貧窮地區的金融基礎設施快速地萎縮。 第二節 全球尺度下的金融中心 一、世界三大金融中心 二、離岸金融中心 世界三大金融中心 全球經濟地景的變化：金流形塑全球都市階層，金融活動集中在25個大都市。 衡量金融中心位階的依據：1.外匯交易部2.金融部門的數量 世界三大金融中心 世界三大金融中心：紐約、倫敦、東京 區域性的金融中心：蘇黎士、法蘭克福、香港、新加坡等 東京證券交易所內的交易場景 24小時無休金融市場 24小時無休金融市場交易：不同時區的金融市場交易所透過併購或建立合夥關係，讓投資人可以在這個交易所買進金融商品，而在另一交易所賣出。 金融中心類型 歐美金融業發展的消長 全球離岸金融中心分布圖 離岸金融中心 特性：1.全球約有60％資金的棲息地。2.提供優惠的稅務政策，吸引資產由高稅務國家轉移到此。3.規避政府的稅賦負擔與金融管制。4.掌握全球6-8%財富動向。 全球平均每人GDP最高的前15個國家或地區(2006) 開曼群島 位於加勒比海的開曼群島是世界離岸金融中心之一，圖為島上喬治城的渡假村一景。 第三節 國家在資金流動上扮演的角色 一、國家對資本流動的干預 二、國家對資金流動的介入 國家對資本流動的干預 國家干預資本流動的方式：1.財政政策：租稅的高低與政府的開支2.金融政策：控制貨幣的供給 以