易方达吴欣荣-低估值高成长我都喜欢.docVIP

易方达吴欣荣:低估值高成长我都喜欢单独管理一只基金超过6年的17位基金经理中，他是其中一位；自基金公司成立就一直没有离开过公司的不超过10位的基金经理中，他也是其中一位；不仅如此，他还是连续多次出现在《投资者报》“基金经理赚钱榜”前列的基金经理。 他是易方达基金管理公司（以下简称“易方达”）总裁助理、投资总监和易方达价值精选基金经理吴欣荣。他可能成为基金业的下一个“王亚伟”。 他和王亚伟的共同之处：与基金业同步成长，并且为投资者带来了稳定的回报。他参与了易方达的筹建，管理易方达的三只产品，业绩也位居前列。 和王亚伟的不同之处，除了他依然坚守在基金行业的管理岗位上外，更重要的不同是吴欣荣博得投资收益的方法就是大家很熟悉的价值投资。 记者翻开吴欣荣管理的易方达价值精选，发现他集中持有7只股票，这7只股票主要为价值型股票，比如中兴通讯，自基金成立以来持有至今，而持有不到1年的股票只占20%。 格雷厄姆派系 “吴总是格雷厄姆的价值投资派系，”吴欣荣的同事告诉《投资者报》记者。他投资的核心既要寻找投资的“安全边际”，同时也要考虑投资者的“满意回报”，寻找价值与价格的背离带来的机会。 这样的投资逻辑并不是口头上说的，而是均已经反映在其投资业绩上。 吴欣荣先后管理了封闭式基金科瑞、开放式基金易方达价值精选和易方达基金科汇。基金科瑞，在其任职的2年又317天时间里，总回报率为121.52%，而同类基金平均回报93.57%；易方达科汇，在其任职的1年又9天时间里，总回报率为15.07%，而同类基金平均回报4.75%。 吴欣荣管理的易方达价值精选，截至目前累计收益率为166%，年化收益率高达17%。 为投资者取得这样稳定和较高年化收益率，并不是靠撞大运。吴欣荣总结，以足够低估值保证安全性，可以获取大概率价值回归的收益——低风险，大概率中等收益，以相对高估值预期高成长消化估值，来获取成长收益——中等风险，小概率高收益。 在投资中，吴欣荣相信不确定，承认不确定。 他总结担任八年的基金经理的经验就是，用朴素和常识来应对不确定，做少数派；用低风险、中等收益、大概率事件获取可持续性收益。做保守型投资者，观点与操作的风险分离，在可持续的投资逻辑前提上寻求效益最大化。 价值投资践行者 吴欣荣是一个地道的价值奉行者，而绝不是在基金发行的投资者见面会上的宣讲者，这点只有仔细查看他管理基金的重仓股时才能发现。 易方达价值精选，和市场中很多基金的名字一样，标注了“价值”二字，成立至目前已经运行了24个季度（整6年），这六年一直均是吴欣荣一人担任基金经理。他管理该产品已经6年了，共涉及的重仓股仅有62只，在这些重仓股中，又主要集中在7只股票上：浦发银行、中兴通讯、招商银行、中国平安、泛海建设、苏宁电器和武钢股份，这些股票持有时间均超过了两年。 中兴通讯是吴欣荣投资时间最长的股票，从2006年基金成立公布的第一期重仓股中就有该股票的名单，截至到今年一季度，公布的重仓股名单中，中兴通讯依然为易方达价值精选的第二大重仓股。 其次是浦发银行，从重仓股公布的数据看，截至目前持有时间已经高达四年半，从2007年二季报开始，浦发银行一直在易方达价值精选的前10大重仓股之列，并且持有的比例较大，一直占该基金股票投资的3%以上。 对于长期持有一些股票不太变化，或许有投资者认为，那是基金经理不作为，而吴欣荣却有自己的投资管理逻辑。 吴欣荣看来，经济和资本市场极其复杂难测，投资要“大繁至简”，以简单、朴素的心态应对纷乱的市场，用“常识”和“自然规律”作为最重要的决策依据，在不确定中寻找风险和收益的最佳匹配，以“做大概率事件”的操作思路穿越各种不确定性。 吴欣荣总结，投资要重视基本面研究，追求价值挖掘和价值发现。这一点在吴欣荣身上也表现得十分突出，吴欣荣告诉记者，他信奉格雷厄姆式价值投资，投资不具体化、形式化、模式化；寻找各行业价格被低估的个股，选股无视风格、主题、行业，把握价格回归合理价值过程的收益；重安全边际，求合理收益；做低风险、中等收益的大概率操作。 1