杜邦财务研究法及应用实例.docVIP

杜邦财务研究法及应用实例【摘要】 】获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，净利润率，所有者权益报酬率等，每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，采用适当的标准进行综合性的分析评价，并且全面体现企业整体财务状况，杜邦分析法就是其中的一种。  【关键词】 杜邦财务分析 权益净利率 投资 杜邦财务分析体系（The Du Pont System）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。 杜邦财务分析体系是以净资产收益率为核心指标，将偿债能力，资产运营能力，盈利能力有机结合起来，构成了一个完整的分析系统，直观，明了地反映了企业的财务状况。利用这种方法，可将各种财务指标间的关系绘制成杜邦财务分析图。杜邦财务分析体系如图所示： 〖JZ〗〖HZ(〗〖XC杨畅.TIF〗〖HZ)〗 从杜邦财务分析图可以看出净资产收益率是一个综合性极强，最具代表性的指标，它符合所有者权益最大化的公司理财目标。杜邦财务分析体系说明净资产收益率和企业销售规模，成本水平，资产运营，资本结构有着密切关系，这些因素构成一个相互依存的系统，只有把这系统内各因素的关系安排好，才能使净资产收益率达到最大。杜邦财务分析为投资者，债权人及政府评估企业业绩起到了至关重要的作用。 利用杜邦分析法分析: 某公司财务数据如下表：单位：万元 项目\年度 净利润 销售收入 资产总额 负债总额 全部成本 2001 10284.04 411224.01 306222.94 205677.07 403967.43 2002 12653.92 757613.81 330580.21 215659.54 736747.24 1.全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用  2001年 403967.43＝373534.53＋10203.05＋18667.77＋1562.08 2002年 736747.24＝684559.91＋21740.962＋25718.20＋5026.17 2.销售净利率＝净利润÷销售收入 2001年 0.025＝10284.04÷411224.01 2002年 0.017＝12653.92÷757613.81 3.总资产周转率=销售收入÷资产总额 2001年 1.34=411224.01÷ 306222.94 2002年 2.29=757613.81 ÷ 330580.21 4.资产净利率＝销售净利率×总资产周转率  2001年 0.032＝0.025×1.34 2002年 0.039＝0.017×2.29 5.权益乘数=1÷(1-资产负债率)=1÷(1-负债总额÷资产总额) 2001年 3.049=1÷（1-205677.07÷306222.94） 2002年 2.874=1÷（1-215659.54÷330580.21） 6.权益净利率＝资产净利率×权益乘数 2001年 0.097＝0.032×3.049 2002年 0.112＝0.039×2.874 该公司的权益净利率在2001年至2002年间出现了一定程度的好转，分别从2001年的0.097增加至2002年的0.112。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要。 综上所述，杜邦分析法以权益净利率为主线，将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，构成一个完整的分析体系。它不仅能帮助管理者提供十分有价值的信息来改善企业经营管理，而且能为投资者的投资指明方向。因而得到普遍的认同并在实际工作中得到广泛的应用。 最后要说的是，杜邦财务分析法一种基本面分析方法,它有其缺陷和不足之处。所以当你进行投资的时候，一定要结合基本面分析和技术面分析来使分析结果更完整，科学，准确。任何投资都有其收益和风险，所以大家入市须谨慎。  参考文献 ［1］ 《证券投资分析》，中国财政经济出版社，第205页 ［2］ 《股市操练大全》，上海三联书店第三册第十四版，主编黎航  1