第五讲 改-变人民币发行路径和方法.ppt

第五讲 改变人民币发行的路径与条件;上堂课问题回顾 1、我国货币定义的主要问题是什么？ 2、为什么人民币发行会极大地推高房地产价格？ 3、为什么短期文化与一元化的权力结构会制约币值的长期稳定？ ;*;*;一、财政应给央行拨足资本 央行也要按资本决定贷款和货币发行，所以财政要明确央行应有的资本规模。目前财政资金也不宽裕，但要给予逐步拨足资本的承诺，用承诺分摊真金白银拨款到位的压力，这就能将央行的运行纳入国际规范的轨道。 ;二、强调资本控制负债原则 资本对负债的控制不仅表现为以资本控制负债增长，更体现在货币发行制度具有避免资本负债比例的下降的功能。 尽管美联储的资本占负债比例也在下降，但这并不意味着资本控制负债的作用在下降，因为只要是买国债发货币，就是贯彻资本控制负债的原则。因为国债有稳定利息收益，美联储的资本不会减少，不;会为负，所以货币发行控制在国会对买国债额度的批准上。 买外汇就没有资本对负债的控制，因为央行买可能贬值的外汇，就将央行的资本暴露在可能为负的风险中，负资本运作的负债增长因此没有极限。 ;三、构建外汇平准基金 以财政拨款和社会集资的方式建立外汇平准基金，规定央行对外汇市场的干预只能在外汇平准基金的范围内。超过这个规模，央行不能在干预外汇市场，这就能切断人民币发行与外汇的联系，制约人民币发行的规模，从根本上避免国际收支长期持续的顺差。 ;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;子琴啤步撕胜屯颇榴殴捎屡啊挺蜜资湖召撮显帛针洪抗影魂紫咎闯钦孩笑第五讲 改变人民币发行的路径与方法第五讲 改变人民币发行的路径与方法;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;答：财政现在有足够的债券，未来有足够的税源，这就能用债券置换央票，并承诺将来偿还人民币。如果未来税源不足，则可以用承诺分担，实现买外汇到买国债的转换。 更为重要的是外需要转到内需上来，国际收支要平衡。;*;*;*;*;*;*;*