我国上市公司资本结构现状及其优化对策.pdfVIP

证券交易与上市公司 CKYJ 我国 上市公司资本结构现状 及 其优化对策 孔德兰 ■/ 长期以来 由于受到我国经济运行模式和企业组织形式 市公司的 而且 我国上市公司不但第一大股东持股比 , 66.1%。 , 的制约 我国企业资本结构严重扭曲 呈现出与社会经济发 例高 并且相当一部分上市公司的前五大股东之间 存在着 , , , , 展不协调的一面 严重阻碍了社会主义市场经济的发展和现 密切的关联关系 前五大股东相互不独立 这说明我国 一股 , , 。 “ 代企业制度的建立与推行 因此,实时进行企业资本结构的 独大 的产权结构确实比较普遍 。 ” 。 调整优化实属必然。 三 负债结构不合理 ( ) 一 我国上市公司资本结构现状 近年来 在上市公司资产负债率基本持平并略有降低的 、 , 企业资本结构是否合理直接影响到企业经营业绩和长 条件下 公司债务流动比率却呈攀升趋势 流动负债在债务 , , 远发展 按照资本结构理论 由于负债的节税效果 适度的负 总额中均占 以上的比率 根据权威机构评出的最具发展 。 , , 70% 。 债对于企业降低筹资成本具有财务杠杆效应 一定比例的负 潜力的上市公司 强企业资本结构状况进行的统计分析表 , 50 债可以大大降低企业的综合资本成本 并且从理论上讲 以 明 就 年中期报告而言 强公司中有 家公司债务流动 ; , , 2003 ,50 8 股东财富最大化为目标的上市公司在筹资战略的决策上必 比达到 比率超过 的共 家 占 种种数据充分 , , 。 100% 90% 30 60% 然以追求最优资本结构为前提 然而纵观我国上市公司的资 表明 上市公司虽然资产负债率不高 但其负债结构极不合 。 , , 本结构 结果并非如此 根据有关分析资料 我国沪深两地的 理 流动负债水平偏高 由于流动负债具有风险高 期限短的 , 。 , , 。 、 上市公司资产负债率历年均低于全国企业