ch2年金分析.ppt

* 若假设在0、1时刻各有1单位的付款，则时刻0包含这两项付款的年金现值为 ，而这两项付款的年金现值为 ，则五次付款在0时刻的年金现值为： 注：通过以上两种方法计算出的某一时刻年金现值是相等的，即有： * 一般地，有以下关系式： * 2.最后一次付款后，某时刻的年金积累值 表示时刻10时的年金积累值。 法1：年金积累 * 法2：年金积累值加减法 假设在时刻7～10各有1单位付款，则这几个付款在时刻10的积累值为 ，包括这几个付款及已知的5个付款在时刻10时的年金积累值为 ，因此： 同理，若假设在时刻7～9各有1单位付款，则可按期初付年金积累值算法得： * 注：通过以上两种方法计算出的某一时刻年金积累值是相等的，即有： 一般地，有以下关系式： * 3. 付款期间某时刻的年金当前值 表示时刻4时的年金当前值。 法1：年金现值积累法 法2：年金积累值折现法 或 * 法3：年金现值或积累值之间的加减法 上面三种算法得出的结果相等，从而有： * 一般地，假定付款期限为n，其中第m次付款（mn）时，所有付款的当前值是： * 例题1 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为8%，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年开始至第20年每年末偿还本息2000元，问这笔贷款的金额为多少？ 解： * 另法： 例题：某企业从银行获得一笔款项，年利率为6%，假设企业每年末向银行偿付20000元，10年后可还清贷款的所有本息，如果企业打算在5年零3个月时一次付清所有的贷款本息，试计算企业应该一次性偿付多少？ 解：5年末的值 5年零3个月的价值 * 例：一份保险合同规定，年金受益人可以从第二年开始每年末向保险公司领取2000元，一共领取10次，若年金受益人死亡由其继承人继续领取，直至10年期满。年金受益人希望将这笔年金保存于保险公司，并在第15年末一次性领取。若保险公司同意按5%的年利率支付利息，那么保险公司在第15年末应该支付？ 解：第11年末积累值为 15时刻的积累值为 * 2.1.4 永续年金 定义： 付款次数没有限制，永远持续的年金称为永续年金。如公司股票中不能赎回的优先股，其固定红利的给付就是永续年金的形式。 2.永续年金的现值及积累值 期末付永续年金的现值记为： ，且有： * 也可通过求 在 时的极限值获得，即 即：永续年金可以理解为：在利率为 时，首期期初投 资 ，且不收回本金，则每期期末可获得数额为 的利息，这样一直持续下去。 例如：终身年金给其持有者在未来每一年年末领取数 额r款项的权利。这就是说，对于每一个 ，在 第 年的年末要向持有者支付r，如果利率为 ，每年计息一次，那么这个现金流的现值是多少？ * 期初付永续年金的现值记为： ，且有： 注：永续年金的最终积累值不存在，因为给付没有终点时刻，且无穷的均衡给付导致积累值变为无穷大。 * 3.永续年金与一般年金： 当 时， 可看作两个永续年金的某种组合，如下： 即 为0时刻起，每期期末付款额为1的永续年金与延期n期的期末付永续年金的差。 * 即：某人投资 购买永续年金，投资利率为 ，则 每年年末可获得数额为1的利息，前n年年末已获得的利 息在时刻0的现值为 ，该时刻该投资人想收回投资，则收回的投资额为n时起的永续年金 ，即投资本金，然后，折现到0时刻为 。 * 例2-4某人去世后，保险公司将支付100000元的保险金，其三个受益人经协商决定按永续年金方式领取该笔款项，A受益人领取前8年的年金，受益人B领取以后10年的年金，然后由受益人C领取以后的所有年金。所有的年金领取都发生在年初。保险公司的预定利率为6.5％。计算A、B、C各自所领取的保险金份额。 解：每年可领取的年金数额为： * A的份额为： C的份额为： B的份额为： 各人所得的保险金份额之和为100,000元，若A、B、C三位受益人计划领取期末付年金，则每年的支付额为：100000×0.065＝6500元，三人所领取份额之和仍为100,000元。 * 2.1.5 年金的非标准期问题 问题：前面所介绍的非永续年金的各种计算中，都是关于整数期间的，当整个付款期长度为非整数时，这种年金又将如何计算呢？ 假设整个付款期长度为 。前 期各期期末付款额为1，在时刻 时，有一个对应于 期间长度的年金式零头付款，这种年金现值记为 ， 的计算方法如下： * 目前银行住房抵押贷款利率无七折优惠时为7.05%,公积金贷款利率为4