比亚迪股份研究分析报告-Wsimgcom.PDF

FMF Investments Inc. 比亚迪股份研究分析报告 日期 ：4/8/2015 1 目录 一、公司简介 二、行业分析 （一） 汽车行业 （二） 手机部件及组装业务 （三） 二次充电电池及光伏业务 三、战略分析 （一） 优势 （二） 劣势 （三） 机会 四、会计分析 （一） 资产负债表分析 （二） 利润表分析 （三） 现金流表分析 五、财务分析 （一） 盈利能力 1. 比亚迪盈利能力 2. 与其他行业相比 （二） 运营能力 1. 比亚迪运营能力 2. 与其他行业相比 （三） 偿还能力 1. 比亚迪偿还能力 2. 与其他行业相比 （四） 增长能力 1. 比亚迪增长能力 2. 与其他行业相比 六、股票估价分析 （一）整体估价 （二）分部估价 七、附录 2 一、 公司简介 比亚迪股份有限公司(H 股 ：01211 ；A 股：002594)主要从事二次充电电池及光伏业务， 手机部件及组装业务，以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务，同时利用自身的科 技优势积极拓展新能源领域的相关业务。 比亚迪为世界领先的二次充电电池制造商之一，其锂离子电池及钼电池广泛应用于手机、 数码相机、电动工具、电动玩具等各种便携式电子设备和电动产品。集团主要客户包括三星、诺 基亚、苹果、HTC、华为、联想、惠普及东芝等智能移动终端领导厂商。 比亚迪于 2003 年拓展汽车业务，其汽车业务实现高速增长，迅速成长为中国自主品牌汽 车生产的领先品牌。作为全球新能源汽车研发和推广的先驱，集团于新能源汽车领域拥有雄厚的 技术积累、领先的市场份额，奠定了比亚迪于全球新能源汽车领域的行业领导地位。 二、 行业分析 （一）汽车业务 2014 年，中国新能源汽车呈现爆发性增长，业内普遍认为二零一四年为新能源汽车商业 化元年。2014 年中国新能源汽车累计销售 7.48 万辆，同比增长 323.8% ，其中插电式混合动力 汽车销售2.97 万辆，同比大幅增长878.1%。比亚迪股份是新能源汽车领域的龙头 ，新能源汽车 业务收入约人民币 73 亿元 ，占集团汽车业务收入的27%。新能源汽车销量同比增长 9 倍 ，其中 插电式混合动力车型 「秦」销售量同比大幅增长并成为中国新能源汽车销量冠军 ；K9 纯电动巴 士和 e6 纯电动出租车销量同比持续增长并引领全球公交电动化发展方向。根据中国汽车工业协 会公布的数据，比亚迪 2014 年在新能源汽车领域的市场份额达 27.9% ，在插电式混合动力市 场份额高达 49.6% ，遥遥领先行业竞争对手，稳占市场领导者地位。 中国汽车销量累计为 2,349 万辆 ，按年增长 6.9% ，增幅低于2013 年 7%。中国汽车自主 品牌的销售和价格均面临不小的压力，市场份额缩水至 38.4% ，全年销量为 757 万辆，较同比 略涨 4.1%。主要原因是受到合资品牌向经济型轿车市场延伸加剧市场竞争、节能车补贴政策变 化以及限购限行政