锚货币-清华大学中国与世界经济研究中心.PDF

中国应放弃 “锚货币”推进国际货币多元化 巴曙松 摘要：对中国而言，“盯住美元”与国际货币多元化已经成为需要谨慎权衡的“两难困境”： 一方面，大量的储备资产赋予中央银行足够的能力来影响国际市场行为，并推动多元化储备 体系的建立；另一方面，人民币盯住美元的前提条件是作为“锚货币”的美元价值必须稳定， 这意味着中央银行需要继续持有而不是抛售美元储备，从而与储备多元化目标相互冲突。中 国在未来的国际货币体系安排中应当获得更为公平的对待，参与游戏规则的制定。 2010 年将开启一个新的十年，站在这个时间窗口回顾过去的十年和展望未来的十年， 历史往往会在激荡起伏中留给我们太多的启示和思考：1998 年是新兴市场经济体的一个新 起点，历经东亚金融危机的洗礼，他们执行了稳健的货币和财政政策，在出口导向发展战略 的带动下，迅速崛起。十年之后的2008 年，当这个世界再次面临一次全球性的金融危机时， 以中国为代表的新兴市场已经发展成为一支不可忽略的经济力量。一定意义上，这个十年对 于中国和新兴市场国家而言正是“崛起的十年”。2008 年到 2010 年应该被定义成“危机应 对之年”，在这两年时间里，全球各国极其罕见地携手共治“百年一遇”的金融危机，中国 则成为最先摆脱危机，走出“大衰退”泥潭的国家之一。虽然危机的余波未了，但最坏的情 况已经过去，世界经济正迈入所谓的“后危机时代”，并将重新拉开一个“十年大幕”。 一、新的十年：国际格局的多极化洗牌与全球治理的再选择 （一）国际经济格局的多极化重新洗牌 “后危机时代”一个标志性事件是国际经济格局的深刻调整，这表现在两个层次：从国 家集团看，1998 年东亚金融危机时，发达国家是国际债权人，新兴市场国家是债务人。2008 年全球金融危机时，这一局面根本扭转，因此新兴市场国家和发达国家的经济力量对比出现 了一个新的平衡。从单个国家看，美国“无就业的复苏”和“欧洲五国”的主权债务危机预 示着原有的主导国家正在经历艰难的调整。在金融危机之后，中国的GDP 总量超过日本，成 为全球第二大经济体，尽管这仅仅只具有象征性的意义，但是中国依然保持了强劲的复苏与 增长态势。这意味着全球经济格局将不可避免地面临多极化的的洗牌。 总之，从多个角度衡量，中国的大国地位已经初现雏形，特别是在危机应对过程中发挥 了十分积极的作用：首先，中国也已经成为许多经济体的最大出口市场。例如巴西、日本、 澳大利亚、韩国、中国台湾与中国香港的出口总量中，其中分别有13.2%、18.9%、21.31%、 23.9%、28%、51.1%的份额被中国市场所吸收。因此中国在全球贸易中的重要性越发重要。 其次，仅从2009 年的数据指标看，中国的外汇储备总量、出口总额、经常账户顺差、煤炭 消费量和汽车销售量已稳居世界第一；按购买力平价计算的GDP 和名义GDP、石油和电力消 费量、初级能源消费量已占世界第二名。再次，最耐人寻味的是，中国和美国在2009 年的 经济表现几乎可以说形成了十分有趣的对应，从这一年的增量看，中国经济的增长几乎完全 抵消了美国经济的下跌，这表现在多个层次：2009 年中国的名义GDP 增长约为6000 亿美元， 而美国则下降约200 亿美元、中国的消费品零售总额增长约3000 亿美元，而美国则正好下 降300 亿美元、中国的汽车销售增量约为450 万辆，而美国则下降300 万辆、中国的家庭储 蓄总额约为4000 亿美元，而美国家庭负债则约为2500 亿美元。这些数字很好地说明了尽管 中国经济总体发展水平还较低，但是从增量看，已经是一个有国际影响力的大国，而一个崛 起的大国，必然面临与原有的国际经济秩序的调整和互动的过程。 （二）多极化趋势下全球治理的再选择：G2、G20 还是改进的多边组织？ 1 2008 年弥漫全球的金融危机带来的不仅仅是一次金融和经济方面的巨大冲击，而且也 凸显了全球治理结构的极度脆弱性。金融危机之前的十年，国际经济实力的力量对比正在发 生变化，然而全球治理的基本架构并未体现这种变化，新兴市场经济体在多种国际组织和机 构仍然缺少话语权。例如长期以来，世界银行的现有 184 个成员国中, G7 国家集团占有的 投票权高达40%,美国一家占据着16. 38%的比例。因此在重要决策需要85%以上多数票通过 的规定下,美国就可