新政之后,疫苗行业何去何从.PDFVIP

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2016 年06 月06 日 行业深度分析 生物医药 证券研究报告 新政之后，疫苗行业何去何从 投资评级 领先大市-A ■疫苗事件发酵引发雷霆监管：山东非法经营疫苗系列案件所暴露出来 首次评级 的问题，引发了监管层的雷霆行动。仅用了一个多月事件，国务院便 Table_Fir st St ock 颁布了新版《疫苗流通和预防接种管理条例》，修改的核心内容有：批 首选股票 目标价 评级 300122 智飞生物 20.00 买入-A 发企业不能再经营疫苗，要求接种单位做到“票、账、货、款”一致； 600161 天坛生物 49.00 买入-A 强化疫苗全程冷链储存、运输管理制度，并建立全程追溯系统；针对 Table_Char t 违法行为加大处罚及问责力度。 行业表现 生物医药 沪深300 ■疫苗监管条例的修改对行业的影响： 1% 2015-06 2015-10 2016-02  近期看：疫苗批发企业出局，利益链条面临重构，原流通渠道所占 -7% -15% 据的利润将向上下游分流；二类疫苗的需求和推广力度下降，供应 -23% 渠道不畅通；多数疫苗企业经销覆盖范围缩小，业绩受到冲击。 -31% -39%  中期看：二类疫苗行业还会有更大级别的调整，对行业成长持谨慎 -47% 态度；疫苗流通环节逐层加价取消+处罚问责力度加强，可能导致 资料来源：Wind 资讯 基层疾控中心采购及接种疫苗的积极性显著下降；“可追溯制度”