对股票行权价确定模型的改进.pdfVIP

对股票行权价确定模型的改进 米辉辉李永臣 (华北电力大学工商管理学院071003) 【摘要】股票期权激励的核心是行权价格的确定，行权价格的确定必须跟经理人的真正业绩紧密联系 在一起。本文在已有的股票行权价格确定模型的基础上进行改进，在模型中引入横向行业基准和纵向基准， 并赋予两个基准以权数，使股票期权对经理人的激励更加科学、合理、公平。 【关键词】EVA(经济增加值)行权价格实际业绩 一、EVA股票期权激励 权时的股票市价，P。为行权价格，Q为股票数量。如果在行权期内，股票市价超过了行权价，经理人能获得 二者的差额收入：如果股票的市价低于行权价，经理人可以不行权。 有人提出在行权价确定模型中使用股票价格作为业绩评价指标，但这降低了方案的科学性、合理性和 公平性。因为：(1)我国目前还处于弱有效市场，股价不能真实反映公司业绩。(2)使用股票作为确定行 权价的指标会加大经理人操纵股票价格、玩数字游戏的概率，这是与激励机制的初衷相悖的。(3)影响股 票价格的因素非常复杂，尤其是一些宏观因素，会使股价出现异常，以异常的股价来评价企业的业绩进而 决定对经理人的激励方案，对经理人的人力资