创业板市场风险探析.pdfVIP

经济理论与经济管理　2001 年第 2 期 创业板市场风险探析 王国刚 ( 中国社会科学院金融研究中心, 北京　100836) [ 摘　要]　在我国设立创业板市场的条件是成熟的, 至少在创业板市场设立后的一段时间内, 其风险将明显低于A 股市场。创业板市场的风险从根本上说取决于政府干预的弱化、市场经济规 范的落实和上市公司质量的提高。 [ 关键词] 　创业板市场; A 股市场; 风险 [ 中图分类号] F 83091 [ 文献标识码] A [ 文章编号] 1000—596X ( 2001) 02—0009—06 ( ) 在我国设立创业板市场已基本明确。尽管我们 业板市场 或类似创业板的市场 尚无成功的先例; 认为创业板市场的根本特征和功能是 “创业”, 风险 我国香港设立创业板近 1 年, 其走势尚难令人满意, 只是伴随 “创业”而产生的, 并非创业板市场的本 因此, 我国新设创业板能否成功成为一个值得关注 质属性, 并且可以通过制度措施予以弱化, 但一些 的前提性问题。换句话说, 如果像诸多国家和地区 人仍然简单地以发达国家为例反复强调该市场 以 那样新设创业板难以卓有成效, 那么设立该市场就 “高风险”为根本点, 并认为在我国设立创业板市场 失去了本来应有的意义。笔者认为, 中国创业板的 是否合适也值得存疑, 因此有必要就创业板市场的 设立, 有其内在的客观必然性, 其成功是有充分把 风险问题进行专门探析。笔者认为, 在我国设立创 握的。主要理由如下: 业板市场的条件是成熟的; 该市场至少在设立后的 1 设立条件。一个新设股市能否成功, 首先取 ( ) 一段时间 如 3 年 内, 其风险将明显低于A 股市 决于设立条件是否充分。设立股市所需的条件很多, 场; 在此之后, 该市场的风险从根本上说取决于政 但最基本的有二: 公司的上市需求和投资者的投资 府干预的弱化、市场经济规范的落实和上市公司质 需求。 量的提高等诸多因素。 从国际社会看, 发达国家的股市已发展了几百 年。在这段历史中, 从橡树下、咖啡馆的私下交易 一、创业板市场的设立风险 发展到店头、场外交易系统和证券交易所的公开交 易, 虽然集中交易程度不断提高, 技术系统日益先 设立创业板是否存在风险, 这是相当多市场人 进完善, 但在建立证券交易所以后, 各国均没有完 士存疑的问题。其主要根据是, 从国际社会看, 除 全取消其他交易场所 (更没有宣布证券交易所以外 ) 美国NA SDAQ 市场外, 其他国家和地区新设的创 的交易均为非法交易, 予以取缔 ; 同时, 各国证券 [ 收稿 日期] 　2000- 11- 07 ( ) [ 作者简介] 　王国刚 1955— , 男,