第十二章 普通股与债务筹资.ppt

第十二章 普通股和长期债务筹资 本章考情分析: 从考试来说，本章属于筹资管理的基础章节，近几年分数较少，从题型来看在历年试题中一般为客观题型，客观题的主要考点是各种筹资方式的比较等。 第一节 普通股筹资一、股票的发行和销售方式 1．股票发行方式 例题1：以公开、间接方式发行股票的特点是( )。 A．发行范围广，易募足资本 B．股票变现性强，流通性好 C．有利于提高公司知名度 D．发行成本低 答案：ABC 解析：公开间接方式需要通过中介机构对外公开发行，所以成本较高。 2．股票的销售方式 例题2：对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点( )。 答案：× 解析：采用包销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险的特点。 二、股票上市的目的和条件 (一)股票上市的目的 股票上市指的是股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易所进行挂牌交易。股份公司申请股票上市，一般出自于以下目的： (1)资本大众化，分散风险。 (2)提高股票的变现力。 (3)便于筹措新资金。 (4)提高公司知名度，吸引更多顾客。 (5)便于确定公司价值。 但股票上市也有对公司不利的一面。主要指：公司将负担较高的信息披露成本；各种信息公开的要求可能会暴露公司的商业秘密；股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉；可能会分散公司控制权，造成管理上的困难。 (二)股票上市的条件 （三）发行价的确定 1.市盈率 2.净资产倍率 3.现金流量折现 三、股权再融资 1.一般规定 2.配股 3.增发新股 四、普通股融资的优缺点 第二节 长期负债筹资 一、负债筹资的特点(与普通股相比)： (1)到期偿还； (2)支付固定利息； (3)成本较低； (4)不分散控制权。 二、长期负债的特点(与短期负债相比)： 1．筹资风险较小 2．成本较高 3．限制较多 三、长期借款筹资 1．长期借款的保护性条款： (1)一般性保护条款 (2)特殊性保护条款 例题4：按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业资本性支出规模，而不限制借款企业租赁固定资产的规模。 ( ) (2003年) 答案：× 解析：本题考察长期借款的有关保护性条款。一般性保护条款中也对借款企业租赁固定资产的规模有限制，其目的在于防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁资产的办法摆脱对其资本支出和负债的约束。 2．长期借款的特点 与其他长期负债融资相比，长期借款的优点是融资速度快，借款弹性大，借款成本低。主要缺点是限制性条款比较多，制约了企业的生产经营和借款的作用。 四、债券筹资 (一)债券发行价格的确定方法：未来现金流量的现值 债券的发行价格是债券发行时使用的价格，即投资者购买债券时所支付的价格。公司债券的发行价格通常有三种：平价、溢价和折价。 例题5：某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么，该公司债券发行价格应为( )元。(2001年) A．93.22 B．100 C．105.35 D．107.58 答案：D 解析： 债券发行价格=107.58 (二)债券筹资的优缺点： 与其他长期负债筹资方式相比，发行债券的突出优点在于筹资对象广、市场大。但是，这种筹资方式成本高、风险大、限制条件多。 本章小结: (1)普通股的概念及股东的权利； (2)各种筹资方式的优缺点； * * 发行范围小，股票变现性差 弹性较大，发行成本低 不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。 不公开直 接发行 手续繁杂，发行成本高。 发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本；股票的变现性强，流通性好；还有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力。 通过中介机构，公开向社会公众发行股票 公开间接 发行 缺点 优点 特征 发行方式 承担发行风险 可获部分溢价收入；降低发行费用 代销 发行成本高，损失部分溢价 不承担发行风险 包销 承 销 方 式 筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力 发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用；