私募股权投资的项目选择的分析研究--_--以弘毅投资公司参及苏宁定增为例.pdf

万方数据 摘 要 2014 年9 月20 日，阿里巴巴在美国纽交所正式上市，当日收盘后企业市值达到2023 亿美元，成为全球第二大市值的互联网企业。日本软银集团当初投资阿里巴巴 8000 万人 民币，回报率高达 71 倍，成为了私募股权投资中最为成功的案例之一。日本软银集团的 投资成功主要归功于私募股权投资项目选择时所采取的判断分析。我国私募股权投资市场 发展迅速，但同时出现许多困境，其中如何选择优秀项目的问题尤为严重。鉴于此，本文 以弘毅投资公司参与苏宁定增计划为例，分析弘毅投资公司在面对苏宁定增计划时所考虑 项目选择的因素，最后运用绝对值估值法来估算苏宁的企业价值来验证弘毅公司选择投资 的决策是否可行。 基于对案例的分析，本文总结出私募股权投资机构在项目选择时最主要考虑因素有企 业成长性、行业发展前景以及企业投资价值；企业经营战略指明企业发展方向、速度以及 实现方式，对企业成长产生重要影响；消费观念的变化、网络技术的进步和交易信息透明 推动零售行业向网络销售发展，行业发展新趋势给企业带来机遇。在最后本文对私募股权 投资机构提供若干建议，一是需要将项目企业的管理团队纳入项目选择的决策因素之中； 二是在决策之前需要考虑退出时机和退出方式；三是企业估值需要使用与企业适用性高的 估值方法，结合企业使用绝对值估值法和相对值估值法，寻求最佳的估值方法；四是多与 拟投资企业进行沟通，全面获取企业信息，降低委托代理问题所带来的风险。 关键词：私募股权投资；项目选择；案例分析 I 万方数据 Abstract Alibaba officially listed on the NYSE on September 20th, 2014. It become the worlds second largest market capitalization of Internet companies, because the market value reached $202.3 billion after the date of closing. The Softbank Group had invested ¥80 million to Alibaba. Now, the rate of return is as high as 71 times, which has become one of the famous cases of the private equity investment. The investment of Softbank Group is mainly due to the analysis of private equity investment. Our private equity market is growing rapidly, but there were many difficulties. For example, how to select good projects is particularly difficult. Sometime it failed. So looking for the next „Alibaba‟ has become the primary objective of the investment institutions. In view of this, the paper takes Hony Capital as example and analysis the factors of the directional issuing additional shares project. Using the absolute valuation method to estimate whether the project is worthy