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利率期限结构理论 到期收益率(yield to maturity)：使债券的支付现值与债卷价格相等的利率。(平均回报) 短期利率(short interest rate)：给定期限的利率。 远期利率(forward interest rate)：由当前市场上的债券到期收益计算的未来两个时点之间的利率水平。 零息票债券：没有息票利息，必须以价格升值的形式提供全部收益，仅在到期时为持有人一次性提供现金收益。 未来的利率期限结构 2.求零息债券当前合理的价格假设零息债券面值为100元，则由表1可得该债券的合理价格，如表2所示 传统的利率期限结构理论 短期利率的期望值可以通过远期利率基于三种不同的理论来估计。 市场期望理论 流动性偏好理论 市场分割理论 ①市场期望理论（Expectation Theory） 　　如果人们预期利率会上升（例如在经济周期的上升阶段），长期利率就会高于短期利率。 如果所有投资者预期利率上升，收益曲线将向上倾斜；当经济周期从高涨、繁荣即将过渡到衰退时如果人们预期利率保持不变，那么收益曲线将持平。 　如果在经济衰退初期人们预期未来利率会下降，那么就会形成向下倾斜收益曲线。 ②流动性偏好理论（Liquidity Preference Theory） 长期债券收益要高于短期债券收益，因为短期债券流动性高，易于变现。而长期债券流动性差，