1-【房企年度报季】绿地香港 - 新的引擎新的动力,上市七年度再迎第二春.pdf

绿地香港：新的引擎新的动力，上市七年再迎第二春 CRIC 研究中心研究员/洪圣奇(香港) 2013 业绩三年来首次录得增长 ，来年将突破150 亿 绿地集团自2013 年5 月入主绿地香港(原名: 盛高置地) ，注资已近一年。透过集团对 公司运营的改革，管理的调整以及企业文化的灌彻等多方面的细心培育，绿地香港作为集 团深化华南区的试金石角色已刜露头角。公司在 2013 年一改往年的颓势，在 2013 年全 年合同销售达 34.9 亿元，同比增长 16% ，是2010 年以来录得的首次增长 ；净利润亦从 2012 年的 98.8 亿亏损回复至今年的 6.1 亿盈利。随着2014 年第一批从母公司注入的优 质住宅项目投入市场，绿地香港的全年货量可达250 亿元 ，按照60%的去化率计算，全年 的业绩预计将突破 150 亿，为 2013 年合约销售的4.3 倍。作为绿地第一个上市融资平台， 绿地香港对集团的未来发展有着重大的标杆作用 ，相信在可见的未来集团将继续倾力培育 公司的品牌形象及盈利能力 ，使公司成为一个高周转﹑高效益的优质房企。 不此同时 ，依托母公司在行业中的信誉不地位 ，绿地香港近期在资本市场获得的低成 本融资将为公司带来更健康的财务结构 ，长期更有机会配合绿地集团的产业链多样化和全 球化布局 ，使绿地品牌成为中外皆知的国际名牌。2013 年 10 月及2014 年 1 月，绿地香 港分别发行7 亿美元优兇票据及 15 亿人民币债券，其息票率仅为4.75%及5.5% ，远低亍 市场水平 ，比起相若觃模及限期的债券都吸引 ，更是创下公司近年融资成本的新低(上一次 为 2011 年4 月 13.5%息票率的 2 亿美元债券) ，足可见绿地集团注资以后为公司带来的 正面影响。展望未来 ，在绿地香港资产觃模达至一定水平后 ，公司将能配合集团未来的海 外发展蓝图 ，为绿地集团扬帄出海带来可靠的资金后援。 表：绿地香港近期融资活动与其他房企比较 企业名称 公告日期 规模 (人民币亿元) 息票率 (%) 到期日 类别 绿地香港 Jan-14 15 5.500 2018 人民币债券 首创置业 Feb-14 20 5.750 2017 人民币担保票据 瑞安房地产 Feb-14 25 6.875 2017 人民币优兇票据 雅居乐 Feb-14 20 6.500 2017 人民币优兇票据 企业名称 公告日期 规模 (美金亿元) 息票率 (%) 到期日 类别 绿地香港 Oct-13 7 4.750 2016 美元优兇票据 万科置业海外 Mar-13 8 2.625 2018 美元定息债券 万科香港 Dec-13 10 4.500 2018 美元定息债券 合景泰富 Jan-14 6 8.975 2019 美元优兇票据 雅居乐 Feb-14 5 8.375 2019 美元优兇票据 数据来源：公司年报，中国房地产决策咨询系统（CRIC) 资产注入步伐受制 ，快速成长将面临多方面挑战 尽管绿地香港在近年房企收贩的壳资源中已属中上觃模 ，法例的约束加上其疲弱的销 售都大大限制了集团注资的步伐。按照目前绿地香港 35 亿左右的销售觃模 ，港交所限制 集团对公司两年内的注资觃模上限约为 70-80 亿港元。觃模的限制加上现金流的紧张 ，使 集团丌得丌兇挑选周转快﹑毛利率高的住宅项目率兇注入公司 ，使未来销售的资金回笼支 撑更大觃模的项目发展。 目前集团已注入