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模式进化 推动产业升级 　　在中国企业发展壮大、由产业链低端向中高端延伸的过程中，产业的每一次升级，无不伴随着商业模式的摸索和创新，而每一次行业主流模式的更新换代，也推动了行业向更高级别演进。回首2000-2008年，我们截取房地产、传统制造、门户网站以及网络游戏四大行业，试图分析其主流商业模式的变迁，以追踪行业发展的轨迹。伴随这些行业的壮大与升级，《新财富》杂志也从一个传统媒体平台向多元化的媒体平台转变，确立了以广告为核心、以排名和活动为两翼的独特商业模式。 　　房地产:从土地模式到金融模式　　2000-2008年，房地产行业刚好进入一个长周期的扩张过程，在此过程中，资源　不断向大型房地产商集中，商业地产模式创新不断，而单一住宅开发模式成为催生行业巨头的发动机。 　　经过2008年的短周期调整，2009年，主要城市的房地产价格重回2007年的高位。尽管目前还很难判断，政策性因素以及供需格局会继续拉长房地产已持续9年的扩张期，还是演绎“最后的疯狂”后将其推入一轮长周期的调整，但站在今天的时点上，回顾改革开放30年来最长的一轮房地产行业扩张期（表1），我们看到，增长背后房地产企业商业模式的演变与创新，是行业持续增长、企业规模扩张的内在动力所在。 　　单一住宅开发模式　　带动行业集中度不断提升　　2005年是这一轮扩张期中调整的一个低谷，在此以前，房地产企业的商业模式本质上是粗放型的开发模式，其核心是房地产商统揽土地－融资－规划－施工－销售－物业管理的全部环节，而在这一产业价值链中，土地是房地产商能够进行开发的原始支点，融资只不过是整个开发过程的一个环节而已。本质上而言，这是一种“土地模式”。在这一阶段，房地产商利用信贷杠杆大玩“妙手空空”的游戏，用少量资金撬动项目开发，获取了高额利润，而风险则转嫁到商业银行体系。　　进入2005年，将房地产行业压至低谷的，主要是两个政策。一个是2004年国土资源部颁布的第71号令《关于继续开展经营性土地使用权招标拍卖挂牌出让情况执法监察工作的通知》，规定2004年8月31日以后所有经营性用地出让全部实行招拍挂制度，即所谓的“831”大限。从美国等成熟房地产市场经验来看，当土地供给市场化后，土地转让价格将基本体现市场对土地未来价值的预期，且土地交割以巨额土地转让金在短期内支付为前提，银行将不再向开发商提供购地贷款。可以说，土地招牌挂制度的实施，首先终结了2005年前仍盛行的“低价囤地、高价卖出”的暴利模式，同时也让资金密集型的房地产行业感受到了寒意。另一个是2003年6月出台的央行“121号文件”等一系列收紧房地产信贷的政策，这让更多房地产商将融资问题上升到战略高度。　　此时，行业中的“另类”—顺驰的“地产戴尔”模式引起了业界的广泛关注。该模式的特点是通过缩短开发周期来降低财务风险。顺驰在天津市区的第一个项目“莱茵春天”，从拿地到开盘的时间仅为4个月，远低于传统地产开发两年左右的周期。顺驰利用当时土地市场正在转向市场化的政策空隙，坚持以分期付款的方式获得土地，并通过快速开工、以开盘实现的销售回款来支持项目的滚动开发，甚至是支持集团获取新的土地，以实现快速扩张。因此，从本质上来看，顺驰的商业模式就是用少量的资金获得土地的长期开发权，即以资金为杠杆、以土地为支点的扩张模式（《新财富》，顺驰凭什么，2005.3）。　　但是，支撑这一模式持续良性运转的支点，在于与之相匹配的运营能力，正如优秀的供应链管理能力是“戴尔模式”成功的关键因素。顺驰一环紧扣一环的高速滚动开发，需要高超的运营能力以确保每一个环节都不能掉链子，而这种能力需要时间和经验的沉淀。尽管孙宏斌强调在资金管理上“精益”的运作程度，例如通过对“时间节点”的精确把握，力求做到各个环节“无缝衔接”，然而，超过企业自身能够把控的过快扩张，终于让顺驰资金断裂。2006年9月，顺驰中国被迫将55%的控股权以12.8亿元注资贱卖给香港路劲基建。　　面对宏观政策和微观企业运作层面的变化，《新财富》梳理行业变局背后的种种线索，前瞻性地提出“房地产进入金融运作时代”的观点，通过分析和研究其时房地产企业的各种融资创新模式，包括房地产信托、摩根士丹利等国际投资机构与地产商的合作模式等，阐述房地产商业模式正由开发模式向投资模式转变，而变革的核心是行业重心由土地运营向金融运作转变。而且，随着这种变化趋势的出现，房地产开发的食物链也将发生根本性的变化，房地产基金和投资商将占据食物链的上层（《新财富》，房地产进入金融运作时代，2005.5）。　　市场需求的膨胀和商业模式的转变，推动房地产行业在2005年迅速做大。统计数据显示，当时房地产百强企业的总体资产规模呈上升趋势，并出现了一批大型企业。截至2005年底，总资产规模超过100亿元的有15家，超过20