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长信增利动态策略股票型证券投资基金 二○○七年第四季度报告 一、重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年1月 15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 二、基金产品概况 基金名称：长信增利动态策略股票型证券投资基金 基金简称：长信增利动态基金6,514,076,026.00份 投资目标：? 本基金对上市公司股票按照价值型与成长型进行风格划分，通过对证券市场未来走势的综合研判灵活配置两类风格的股票，从而在风险适度分散并保持组合流动性的基础上超越比较基准，获得长期增值回报。本基金采用自上而下和自下而上相结合的策略结构。基金投资策略体系自上而下分为3个层面：战略配置、风格配置和个股选择。本基金为股票型基金，在整个投资体系中，本基金将重点放在风格配置和个股选择层面，这两个层面对基金收益的贡献程度约占80％，战略配置对基金收益的贡献程度约占20％。在风格配置和个股选择层面，本基金将以风格轮换策略为主，辅以多层次个股选择，形成基金最后的投资组合。在投资过程中，本基金的股票风格管理系统和风险控制绩效量化管理平台将提供量化分析方面的决策支持。沪深300指数收益率×70%＋上证国债指数收益率×30%风险收益特征: 本基金属于证券投资基金中较高风险、较高收益的基金产品 期末基金份额净值 1.3257元/份 期末基金份额累计净值 2.5647元/份 注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，封闭式基金交易佣金、开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字； 2、2007年7月1日基金实行新会计准则后，原“基金本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”，原“加权平均基金份额本期净收益”=本期利润扣减公允价值变动损益后的净额/（本期利润/加权平均基金份额本期利润） （二）基金净值表现 1、本报告期基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较： 阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三个月 -6.34% 1.68% -2.56% 1.39% -3.78% 0.29% 2、自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比： 注：1、基金管理人应当自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的约定: 投资于股票类资产的比例范围是60%—95%；投资于债券类资产的比例范围是0%—35%；投资于货币市场工具的比例范围是5%—40%（其中现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5％）。截至本报告期末，本基金符合上述要求。 四、管理人报告 (一)基金经理简介 曾芒先生，经济学博士。曾就职于上海海通证券公司武汉营业部、上海智盛企业管理咨询有限公司、南京智昊投资管理有限公司、武汉华正投资顾问有限公司，先后从事自营、证券投资管理、企业研究等工作，有较丰富的证券投资管理经验和良好的投资管理业绩。1.3257元，本报告期内本基金净值增长率为-6.34%，同期业绩比较基准涨幅为-2.56%。 2、2007年四季度市场回顾和基金运作分析 在2007年三季报中曾经提到“经过连续大幅度上涨, 目前市场仅从估值角度已经显得偏贵，但全球主要股市都在涨，而且它们的成长性不如A股，主要是全球性的流动性过剩和普遍的通货膨胀。在流动性依然过剩、企业业绩依然快速成长，特别是A股股权激励普遍未实行，企业盈利能力改善空间依然较大情况下，A股将依然中长期看好，在人民币长期升值下，贵可能是一个常态。只是如果短期能有更多的震荡，将更有利于市场的发展”,市场确实出现了我们期望的调整,而且调整幅度和方式比我们预期的更猛烈一些,根据我们研究,中国资本市场未来几年,将一直受益于“人民币升值”,并且温和通胀是常态,我们的投资也始终在行业配置适度均衡下, 适度向“人民币升值受益”和“本币升值下长期温和通胀受益”下资产重估的金融、地产、煤炭、有色、航空等板块倾斜。在2007年4季度的市场调整中,这些板块大多经历了剧烈的调整,部分持仓品种甚至腰斩,经过我们多次深入研究和调研,部分品种市场错杀严重,也导致本基金在4季度表现稍差,净值表现也在2007年11月出现了2006年11月成立以来的