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2015 年私募股权投资基金LP 研究报告
2015 年私募股权投资基金LP 研究报告
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2015 年私募股权投资基金LP 研究报告
引言
近 10 年来，随着国内政策环境和资本市场的逐步完善，中国私募股权投资市场蓬勃发
展，机构投资人也随之兴起。除了海外主权基金、养老金、捐赠基金、家族基金以及保险、
FOFs 等大型机构 LP 继续成为美元 VC/PE 重要出资人外，国内的全国社保基金、上市公
司、引导基金以及保险等随着政策的放开，也快速崛起，正在逐渐成为人民币VC/PE 的重
要机构投资者。
从VC/PE 的整体募资情况来看，虽然企业投资者和高净值个人依然为基金的重要出资
人，但是VC/PE 的募资正在快速向机构投资者倾斜。我们相信国内机构投资人在经过政策
放开和前期的摸索试行之后，会随着市场的蓬勃发展而在VC/PE 领域快速出资布局。而对
海外机构投资者来说，面对新兴市场尤其是中国市场的崛起，需要思考如何更好地进行多
元化全球资产配置。
“前景是美好的，道路是曲折的。”投中研究院在对VC/PE 市场保持长期紧密关注中发
现，在中国私募股权投资行业发展的过程中，信息不对称成为制约基金募集和发展的重要
瓶颈。鉴于此，投中研究院秉承专业严谨的研究风格，拟对私募股权投资基金 LP 的历史
沿革、发展现状、面临的问题以及投资逻辑进行探究，并出相应的研究报告，为 GP 募集
资金和LP 投资GP 提供支持。
投中研究院
2015 年10 月
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2015 年私募股权投资基金LP 研究报告
目录
第一部分 中国LP 调查统计分析5
1．2015 年中国本土LP 市场综述 5
2 ．2015 年中国本土LP 调查发现 7
2.1 LP 投资态度 7
2.2 LP 投资理念 8
2.3 LP 投资回报 14
2.4 LP 群体发展 16
第二部分 中国本土LP 分类解析 19
1. 全国社保基金 19
1.1 全国社保基金概述 19
1.2 社保基金的资产配置体系 20
1.3 社保基金投资PE 概况 21
1.4 社保基金投资PE 的特点 22
2. 保险资金 24
2.1 保险资金资产配置概述 24
2.2 险资投资PE 政策不断放开 27
2.3 险资投资PE 现状：小步慢行 29
2.4 险资投资PE 趋势：前景美好，尝试中前行 32
3. 政府引导基金 33
3.1 政府引导基金概述 33
3.2 政府引导基金的投资方式 35
3.3 政府引导基金作为LP 的优劣势分析 36
3.4 政府引导基金的发展判断 37
4. 上市公司 38
4.1 企业投资者投资策略的演变 38
4.2 “上市公司+PE”式产业基金的定义和分类 38
4.3 “上市公司+PE”式产业基金的发展概况 39
4.4 “上市公司+PE”式产业基金的发展判断 41
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