企业创新融资方式研究.docx

企业创新融资方式研究银行类银行贷款是大部分企业发展必不可少的资金来源，但由于被划为政府融资平台公司，集团传统的银行信贷业务大大受限，从银行获取资金的方式更多的依靠其表外业务，主要方式有：方式一：银证信业务借款企业A以应收账款、股权受益权等资产，通过B信托公司或证券公司成立信托计划或资管计划，C银行购买对应的信托计划或资管计划。优点：对于C银行来说，此业务未计入信贷规模，仅进入投资业务。条件：较宽松。资金成本：证券公司或信托公司的通道费用0.7-2%不等搭桥银行1%以内，企业总成本9%左右。方式二：股权投资（名股实债），银行利用理财或者自有资金然后设立股权基金给企业增资，增加企业股本，但在约定期限内需归还银行这部分资金，虽然名义上是股权投资，实际上属于企业负债。优点：这种方式可以降低企业资产负债率，提高融资能力。条件：此种方式一般需土地等做抵押。资金成本：据了解浦发银行成都分行此项业务的利率要求为10%左右。方式三：债务融资工具，具有法人资格的非金融机构在银行间债券市场发行的，约定一定期限内还本付息的有价证券。目前它包括短期融资券、中期票据、中小企业集合票据和超级短期融资券等。优点：发债募集的资金视作平台公司的自有资金，尽管监管层也定期对募集资金用途监测，但在资金用途上，平台公司的自主度很高。最主要的是，这些钱可以用于偿还贷款和利息。平台公司的信贷资金使用被要求百分百地受托支付，因此信贷资金只能投入到具体的工程项目中。条件：实行按照交易商协会相关工作指引注册发行，一次注册后可根据资金需求及市场情况分期发行，不需要监管机构审批，一般按企业信用发行，无需抵押、担保。资金成本：一般低于银行贷款基准利率。发行期限可以根据资金需求灵活安排。证券资本市场类：资本市场属直接融资市场，从该渠道获得资金一般具有资金成本低，资金运用灵活等特点。方式一：资产证券化，资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。华尔街有句名言：“如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化。”我国曾于2005年8月启动了证券公司企业资产证券化业务试点。此后，在暂停较长时间后又于2012年重启。截止2012年底总共发行过9个资产证券化产品。2013年2月26日，中国证监会公布了《证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)》。《规定》明确可以证券化的基础资产具体形态，允许包括企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产等均可作为可证券化的基础资产。《规定》允许资产支持证券可以在证券交易所、证券业协会机构间报价与转让系统、券商柜台市场等交易场所进行转让，并允许券商成为资产支持证券的做市商，为其提供流动性，符合条件的资产支持证券还可以公开发行并可以成为质押回购标的。《规定》降低了证券公司从事资产证券化业务的准入门槛，简化了行政审批程序。标志着券商资产证券化业务将由试点转为常规业务。国内资产证券化业务也将进入一个快速发展期。优点：资产证券化无疑为企业开辟了除银行贷款、发行股票和债券以外新的融资渠道。对企业来说，发行资产证券化产品可以获得较低的融资利率，有助于企业提高其资产的流动性，盘活存量资产，改善其财务结构。条件：资产证券化最重要的条件就是基础资产能够在未来产生可以预测的、稳定的现金流。集团的高速公路是资产证券化良好的基础资产标的。资金成本：2012年华侨城欢乐谷入园凭证专项资产管理计划发行募集资金18.5亿，以北京、上海、深圳三座欢乐谷未来5年的门票收入作为基础资产，将其产生的现金流用于向投资者支付收益。该资产证券化产品1年期优先级受益凭证的年收益率区间为5%-5.5%；2年期年收益率区间为5.3%-5.8%；3年期年收益率区间为5.8%-6.3%。方式二：发行企业债、公司债、私募债，企业债和公司债均为公开发行，前者属发改委审批，后者属证监会审批，一般非上市公司选择企业债，上市公司选择公司债，二者具体对比如下表所示：企业债公司债定义是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。发行管理部门发改委证监会发行管理方式直接核准发行核准发行净资产股份有限公司≥人民币3000万元有限责任公司和其他类型企业≥人民币6000万元累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%。不超过最近一期末净资产额的40%。金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算。净利润最近三年平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息。最近三年平均可分配利润不少于公司债券一年的利息。期限一般3-20年，以10年为主。一般3-10年，以5年为主。