第1讲：公司理财导论.ppt

公司理财 日本中央大学 管理学（财务）博士 日综（上海）投资公司 客座研究员 华东理工大学 商学院 副教授 葛永盛 如何才能顺利通过本门课程？How to survive？ 出勤（assignment 1） 10% 作业（assignment 2） 20% 课堂参与（assignment 3） 10% 期末考试（final examination）60% 第一讲 公司理财导论 为什么要学习财务管理？ 案例1、2：.ppt 学习公司理财是因为： 管理个人财富 处理商务世界问题 寻求令人感兴趣和回报丰厚的职业 拓展视野 …………… 什么是公司理财？ What is Corporate Finance? Corporate Finance addresses the following three questions: What long-term investments should the firm engage in? How can the firm raise the money for the required investments? How much short-term cash flow does a company need to pay its bills? The Balance-Sheet Model of the Firm The Balance-Sheet Model of the Firm The Balance-Sheet Model of the Firm The Balance-Sheet Model of the Firm Who is the Financial Manager 理财学的产生与发展 公司理财的产生与发展 公司理财的创建阶段(19世纪末-20世纪20年代) 1897年托马斯·格林《公司理财》 传统公司理财成熟阶段(20世纪30年代-20世纪40年代) 利恩《公司及其财务问题》 洛夫《企业财务》 罗斯《企业内部财务论》 乔尔·迪安《资本预算》 公司理财的产生与发展 现代公司理财的形成与发展阶段(20世纪50年代-21世纪初) 投资基础理论 投资组合理论（Morden Portfolio Theory） 1952-马可维茨-证券组合选择 1963-夏普-简化的资产选择 在风险肯定存在的情况下，需要经过投资组合以期在风险收益之间权衡 资本资产定价理论(Capital Asset Pricing Model-CAPM) 60年代夏普、林特纳等人的资本资产定价理论 其核心资本市场线（CML）以及证券市场线(SML) 公司理财的产生与发展 套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory） 罗斯的套利定价理论 基本模型：因素模型 期权定价理论（Option Pricing Model） 1973-布莱克—斯科尔斯的期权定价模型 有效市场理论（Efficient Market Hypothesis） 法玛的有效市场理论 公司理财的产生与发展 筹资基础理论 20世纪50年代的莫迪格莱尼和米勒的资本结构理论（MM理论） 权衡理论-Trade-off Theory 信息不对称理论-Asymmetric Information Theory 代理成本理论-1976-JensenMeckling 信号理论—Ross模型 融资优序理论-Myers-Pecking Order Theory 财务契约理论-Financial Contract Theory 研究实现最优财务契约的条件以及股票和债券的派生条款 现代财务理论主要贡献者 对财务理论做出重大贡献的 6位获得经济学诺贝尔奖财务学家： Modigliani(85), Miller，Sharp,Markowitz(90), Merton, Scholes(97). （Black） 主要在资本结构理论、股利理论、投资组合理论、资产定价理论、和期权理论等方面做出重大贡献 企业组织形式对理财的要求 企业组织形式：个体业主制企业和合伙企业 优点 创建成本比较低 集中的所有权和控制权 无需缴纳公司所得税 缺点 无限责任 有限的企业生命 产权转让困难 难于筹集资金 企业组织形式：公司制企业 公司是指依照本法在中国镜内设立的有限责任公司和股份有限公司。 有限责任公司和股份有限公司是企业法人。 ?公司法?第二条、 第三条 公司制企业的财务管理特点 有限责任公司 设立程序比股份公司简便的多 不公