EVA在包钢稀土中的研究应用.docVIP

EVA评价体系在包钢稀土高科技中的应用研究 [摘要] EVA是站在股东角度衡量企业业绩的新的财务指标，所以EVA在我国上市公司中得到了广泛的应用。本文从EVA的基本理论讲起，详细的叙述了其相对于传统财务指标的优势，阐明了EVA的计算过程，并将其运用于内蒙古的一家上市公司——包钢稀土高科技，并对其应用做出了相应的评价，提出了解决其局限性的策略。 [关键词]EVA 股东 公司价值 一、EVA概述 　Economic Value Added,简称EVA）是20世纪后期,由美国纽约斯腾斯特咨询公司( Stern Steward Co)针对剩余收益指标作为单一期间业绩评价指标所存在的缺陷,而提出的一种新的站在股东角度衡量企业业绩的一种财务评价指标，并在1993年9月的《财富》杂志上完整地将其表述出来。《财富》杂志称它是现代公司管理的“一场真正革命”,是“当代最轰动的财务理念”。 EVA是指企业在一定会计期间内使用一定量的资本进行运营后创造的全部收益减去该资本使用成本后的余额，即等于税后净营业利润（没有扣减债务资本利息）与资本成本（投资资本平均余额×加权平均资本成本）之差。其中：资本成本是指企业使用所有资本所付出的代价，既包括债务资本的成本又包括股权资本的成本。 EVA的本质是企业经营产生的“经济”利润，其基本理念是资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险,也就是说，股东必须赚取至少等于将企业运营所用的资本（包括股权资本和债务资本）投资于资本市场上类似风险投资项目所获取的回报收益。在传统的会计方法下，人们大多重视企业的“会计”利润，而在会计利润计算过程中只扣除了债务资本却没有扣除股权资本，也就是说传统的会计方法忽略了权益资本的机会成本，认为股东投入的资本是没有成本的，因此在计算利润时不用扣除。但是随着经济形势、企业经营环境日益复杂化以及以知识和智力资本为基础的新经济时代的到来，股东越来越重视自己的权益，实现可持续发展、追求“股东财富最大化、资本成本最小化”也成为越来越多企业的共同目标,所以说用“会计利润”来评价企业业绩和股东收益未免有些偏颇，同时大量资料表明虽然公司财务报表显示盈利，但股东财富不一定增长，因为只有企业利润超过股东的资本成本时，股东财富才真正增加了。这也是经济增加值所倡导的理念：企业无论是占用债务资本还是占用股东资本都有成本的，所以在基于股东角度衡量企业业绩时，必须考虑到股本的成本。只有当经济增加值(经济利润)大于资本成本，管理层的经营活动才为股东创造新价值；经济增加值等于资本成本，说明企业利润仅能满足债权人和股东预期获得的收益,企业价值和股东财富并没有实质性增加；经济增加值小于资本成本，说明经营者不仅没有增加股东财富反而是在毁灭股东的财富。　　EVA是迄今为止衡量公司业绩准确的尺度。EVA的真正价值在于公司可以把它作为财务管理体系的基础建立EVA基础之上的管理体系密切关注股东财富的创造，并以此指导公司决策EVA同时还是一种很好的激励制度，使者在为股东着想的同时也像股东一样得到EVA的引入，还会给企业带来一种各部门会自动加强合作，决策部门和营运部门会自动建立联系，部门之间互不信任的状况会以除。因此，EVA是一套有效的公司治理制度，这套制度引导和普通员工股东EVA的计算式很简单: EVA = 资本收益- 资本成本 = 调整后的营业净利润（税后、息前营业净利润）－ 加权平均资本成本（企业的债务资本和股权资本的加权平均）×资本总额（包括企业的债务资本和股权资本, 但不包括无息资本）,所以实务中EVA的计算比较复杂。斯腾斯特咨询公司在最初计算时,确认了164项调整问题,例如:存货成本和评估、折旧、收益确认、坏账的主销、税收、通货膨胀和货币交易的特殊问题等等。然而，在实际操作中,公司不会调整这100多项内容，只是会去调整那些可能对EVA有实质性影响的项目、管理层为了短期行为能够操纵EVA结果的项目、公司员工比较容易掌握的项目以及所需要信息相对容易得到的项目，至多调整10项内容。 税后、息前营业净利润的计算 税后、息前营业净利润可通过营业利润加上利息支出、投资收益、少数股东损益, 然后加减对部分会计报表科目调整的数值得到, 它实际上是在不涉及资本结构的情况下公司经营所获得的税后利润, 也即全部资本的税后投资收益, 反映了公司资本的盈利能力。本案例中财务报表的调整科目、调整原因见下表： 表一：EVA的调整方法 科目 会计处理方法 EVA调整方法 调整目的与原因 对息前、税后营业净利润的影响 对资本总额 的影响 研究发展和市场开拓费用 作为费用 一次性扣除 分期摊销 抵减利润 加入资本总额 对企业影响长远，本质 上是企业的一项长期 投资 商誉 逐年摊销 分期摊销 加入利润 累计摊销金额加