第六篇 投资管理 -内含报酬率(IRR).pdfVIP

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 财务管理 第六章　 投资管理　 知识点：内含报酬率（IRR) ● 详细描述： （一）计算 1.当未来每年现金净流量相等时：利用年金现值系数表，然后通过内插 法求出内含报酬率。 教材【例6-6】大安化工厂拟购入一台新型设备，购价为160万元，使用 年限10年，无残值。该方案的最低投资报酬率要求12%（以此作为贴现率 ）。使用新设备后，估计每年产生现金净流量30万元。要求：用内含报酬率 指标评价该项目是否可行？ C方案 30×（P/A，i，10）=160 （P/A，i，10）=160/30=5.3333 该方案的内含报酬率为13.46%，高于最低投资报酬率12%，方案可行。 2.当未来每年现金净流量不相等时：逐次测试法 计算步骤： 首先通过逐步测试找到使净现值一个大于0，一个小于0的，并且最接近 的两个折现率，然后通过内插法求出内含报酬率。 教材【例6-7】兴达公司有一投资方案，需一次性投资120000元，使用 年限为4年，每年现金流入量分别为30000元、40000元、50000元、35000元 ， 要求：计算该投资方案的内含报酬率，并据以评价该方案是否可行。 表6-5　　　　　　　　　　净现值的逐次测试　　　　　　　　　　 　　单位：元 年份 每年现 第一次测试8% 第二次测试12% 第三次测试10% 金流入 量 1 30000 0.926 27780 0.893 26790 0.909 27270 2 40000 0.857 34280 0.797 31880 0.826 33040 3 50000 0.794 39700 0.712 35600 0.751 37550 4 35000 0.735 25725 0.636 22260 0.683 23905 现金流入量现值合计 127485 116530 121765 减：投资额现值 120000 120000 120000 净现值 7485 （3470 1765 ） （二）决策原则 当内含报酬率高于投资人期望的最低投资报酬率时，投资项目可行。 （三）优缺点 1.优点 （1）反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解 （2）适合独立方案的比较决策 2.缺点 （1）计算复杂，不易直接考虑投资风险大小 （2）在互斥方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时 无法做出正确的决策 例题： 1.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净 现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（）。 A.大于14%，小于16% B.小于14% C.等于15% D.大于16% 正确答案：A 解析： 内部收益率是使得方案净现值为零时的折现率，所以本题应该是夹在14%和 16%之间。 2.下列属于内含报酬率法的缺点的是（）。 A.没有考虑资金时间价值 B.没有考虑项目计算期的全部净现金流量 C.指标受贴现率高低的影响 D.不易直接考虑投资风险大小 正确答案：D 解析：内