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金融全球化和监管国别化的冲突、理解与消融 金融全球化和监管国别化的冲突、理解与消融 第一章 导 言 一、金融全球化和监管国别化的矛盾——问题的提出 金融自由化、技术进步和金融创新使国际金融市场发生了巨大的变化。政府放 松外汇管制、放松资本流动管制和对国内金融业实行自由化改革，使金融发展的地 域限制日益减少；技术进步使金融跨国交易和金融服务跨国提供的成本大大减小， 促进了全球性金融市场和国际化金融机构的发展；金融创新使得金融工具层出不穷， 创造了新的金融市场，金融衍生工具的交易量急剧增加，金融风险也日益增大。技 术创新和自由化所导致的全球化使得金融主体在全球范围内进行资源配置，提高了 资本配置的效率，促进了经济增长。同时，这种全球金融市场的增长和统一也向监 管者发出了挑战。 与金融全球化相伴而生的是金融风险的全球化以及金融危机在全球范围内的传 染。金融机构、金融工具以及金融市场之间的密切联系和相互依赖，大大增加了金 融风险跨国传递和金融危机国际蔓延的途径、机会和速度，也使得当代金融风险和 金融危机的后果更为严重，影响更为深远。这可以从20 世纪 90 年代以来一系列的 金融危机和金融机构的倒闭事件当中看出来。 与金融全球化以及随之而生的金融风险和危机的全球化形成鲜明对比的是金融 监管的国别化和分散化。目前金融活动已经超越了一国的行政管辖区域，金融机构 在全球范围内配置资源和提供服务，但对金融活动的监管却还是单个国家政府的事 情，金融监管行为被限制在国家主权的地理区域内。这意味着金融监管无法对某些 国际金融活动进行有效的监管，在国际领域内留下了监管的真空地带。在国际金融 风险日益加大的今天，这种空白无疑会带来严重的后果。 也正是意识到这一点，国际社会在当前金融监管国别化和分散化的框架下开始 加强国际间金融监管的合作，希望通过合作来提高全球金融市场监管的有效性，保 持全球金融体系的稳定。在国际清算银行的发起和支持下，十国集团中央银行行长 们于1974 年底建立了银行法规与监管事务委员会，也就是现在所称的巴塞尔委员会。 1 金融全球化和监管国别化的冲突、理解与消融 巴塞尔委员会是国际上第一个国际性的金融监管协调组织，随后，国际证券委员会 组织也于 1984 年成立，国际保险监管联合会于 1994 年诞生，三大国际监管组织相 继成立为国际监管合作的开展创造了良好的载体。这些国际性监管协调组织建立以 后，迅速在各自的领域开展了一系列推行国际监管标准和加强国际监管合作的行动， 促进了全球金融监管有效性的提高。 在全球性的监管合作进行的同时，一些区域性的监管合作组织也相继出现，如 欧盟、北美自由贸易组织等。这些区域性的监管组织在监管合作上走得更远，比如 欧盟就进行了统一监管的努力，希望通过统一性的金融监管组织来实施对整个欧盟 金融市场和金融机构的监管。 虽然国际社会在国际金融监管合作上作了大量的努力，但是同金融全球化的进 展速度和程度相比，这种努力还很不够，目前的金融监管合作机制仍然存在不少问 题。三大国际监管组织在很大程度上是一个多边论坛，是各国就国际监管问题进行 协商、讨论的地方，不拥有实质性的决策和执行权力，其通过的决议、原则、标准 对成员国并没有法律约束力，无法转变为实际的监管行为，往往流于理念上的探讨。 即使在欧盟，虽然实现了部分的统一监管，虽然建立了众多协调渠道和协调机制， 但是其金融监管权力却仍然分散在各国监管当局手中，无法实现像货币政策那样的 统一，更与欧盟建立欧洲统一大市场的努力背道而驰。 之所以出现这种情况，有两个重要的原因，一个是认识上的，一个是体制上的。 认识上的原因是各个国家目前对国际金融监管的重要性仍然没有清晰完整的认识， 部分国家并没有从长远的角度来看待金融监管合作，而只是从机会主义的短期的角 度来选择自己在国际金融监管当中的行为。1体制上的原因则体现为监管合作与国家 主权和政策的自主性之间的矛盾。认识的模糊需要研究者们去澄清。 目前国内对金融监管国际合作问题的认识和研究都还处在初始阶段，这主要是 由于中国金融业的开放比较晚，金融全球化的程度还比较低。但是随着中国金融业 开放进程的不断深入，如何对开放条件下的中国金融业进行有效的监管已成为保证 2